1、 实际控制人增持显信心，股权激励计划绑定管理层

此次实际控制人林奇在未来 12 个月内增持公司股票不少于 500 万股，比例不低于总股本的 2%，本次增持数量较多，彰显公司控制人对公司未来发展的信心，公司 2017 年全年净利润有望增长 20-50%， 2018 年的业绩增速亦有望保持。

公司 8 月 15 日刚实施股权激励计划，董秘刘楠及核心管理层及技术人员共 180 人共获得 1996.4 万份股票期权，此次期权的行权价格为 29.25元，大规模的股权激励计划实施主要目的是为了稳定核心管理层和技术人员，目前股价与行权价格已倒挂。

非公开发行已获批文， 8 月 23 日公司已经拿到了证监会的非公开发行股票的批文，准许公司非公开行 4843 万股，批文 6 个月内有效。根据公司此前发布的预案，公司募集资金不超过 12.52 亿元，募集对象不超过10 名特定的投资者，创始人及大股东林奇和陈礼标均参与认购。此次非公开发行价格为 25.85 元，除权之后的价格为 25.78 元，与目前股价倒挂。

2、 老产品表现稳定，新产品将陆续上线

页游： 2016 年 8 月上线的《盗墓笔记》依然保持不错的开发状态，根据 9K9K 的数据， 1-6 月份的月开服数量稳居 TOP10，其中 1-3 月份居TOP3，目前日均开发数 12 组，老产品还有《女神联盟》系列页游。 2017年 6、 7 月份分别上线了《战神：三十六计》页游和《射雕英雄传》页游，其中《射雕英雄传》已进入页游开服 TOP10，目前处于上升期，流水可期。 2018 年《权利的游戏》页游、《星球大战》页游有望上线，中长期来看，公司页游产品线具备延续性，尽管国内页游市场处于逐渐萎缩的过程，但是市场份额依然较大，根据伽马的数据， 2016 年页游市场近 200 亿，目前页游市场竞争相对宽松，游族等几家页游大厂占据主导位置。

手游：《狂暴之翼》的表现稳定，在 AppAnnie 上的排名稳定，《少年三国志》稳居应用宝月收入 TOP10，还有《少年西游记》、《军师联盟》、《女神联盟》 等流水稳定的 老作品。新作品方面，《狂暴之翼 2》、《少年三国志 2》明年都将上市，有望延续前作的良好流水表现。大 IP 手游《权利的游戏》和《星球大战》预计在 2018 年 Q3/Q4 上线，作为全球级别的IP，加上游族全球游戏的运营能力，两款产品有望获得全球范围内的成功。

近期上线作品：公司大作《天使纪元 》将于 12 月 6 日正式上线公测，并请刘亦菲代言，代理日本 COLOPL 的《猎龙计划》 11 月 6 日开服测试

3、盈利预测

公司产品具有延续性， 新老产品交接顺利，未来将扩大产品品类，继续完善研运一体的能力， 预测公司 2017 年、 2018 年的净利润分别为 8 亿、 11.7 亿， EPS 为 0.93 元、1.36 元，对于目前股价 PE 分别为 25 倍、 17 倍，维持“买入”评级

4、风险提示：

游戏产品同质化、竞争激烈，市场份额向头部公司集中，新游戏不及预期

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