事件：

11月22日，公司控股股东、董事长沈金浩先生通过深交所以集中竞价交易方式增持公司股份，增持数量为43.87万股，成交均价为13.81元/股。本次增持前，沈金浩先生持有公司股票319,911,931股，占公司总股份26.61%，本次增持后，沈金浩先生持有公司股票320,350,651股，占公司总股份26.65%。

主要观点：

1．董事长增持彰显信心，目前公司价值明显低估。

公司传统制造业受益于行业回暖，预期增速稳定；中咨华宇前端环保咨询业务以及ppp 项目持续放量，引领业绩爆发；金山环保技术优势突出同时目标市场明确，预期订单稳步落地；金泰莱危废业务并表，将增厚公司利润。公司当前价值明显低估，董事长增持及时释放明确信号，市场情绪得以恢复。

2、中咨华宇未来将成为中金环境前进核心动力。

1）环评行业在红顶中介脱钩、资质改革等政策的推动下集中度进一步提升，公司作为大型民企显着受益，同时随着前端规划环评和事中事后环评市场开启，项目单体金额增大，预期公司环评业务持续快速增长。2）公司连续并购洛阳水利和惠州华禹两家优秀环保设计公司，完成一南一北良好布局，随着设计咨询在项目全流程中的地位越来越重要，公司相关业务迎来快速上升期。3）公司当前具备设计-施工-运营全产业链执行能力，也逐步精挑细选ppp 项目扩大业务体量，随着未来相关业务的不断放量，整体业绩得到强力支撑。

3、定增收购金泰莱100%股权，切入高景气危废行业。

公司拟以非公开发行股份及支付现金的方式购买浙江金泰莱100%股权，交易对价为18.5 亿，金泰莱主营为危废处置及再生资源回收利用，目前产能12 万吨，今年年底可达18 万吨，公司承诺17-20 年税后净利润分别不低于1.35 亿元、1.7 亿元、2 亿元、2.35 亿元。公司快速切入高景气危废行业，将优质公司收入囊中有效增厚每股收益。

结论：

我们预计公司2017-2019 年主营收入分别为39.35 亿、49.12 亿和61.40 亿元，归母净利润分别为7.31 亿、9.70 亿和12.40 亿元，对应EPS 分别为0.61 元、0.81 元和1.03 元，对应PE 分别为23 倍、17 倍和13 倍，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：

污泥项目订单推进不达预期。

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