【投资要点】

    　　公司是优质的信息安全厂商，在金融领域树立了优质品牌。公司以密码技术为基础支撑，帮助客户解决身份安全、通信安全和数据安全等信息安全问题。公司深耕金融行业二十余年，作为金融安全的领军企业之一，依靠优质的产品表现获得市场认可，将充分受益于行业发展的黄金期。

    　　公司已中标北京银行数字人民币项目，真正受益于数字人民币发展。

    　　公司与各大银行建立了长期稳定的合作关系，中国工商银行、中国农业银行、交通银行和中国建设银行均使用公司的证书认证系统构建全行业务系统的身份认证安全体系，在数字人民币发展进程中，公司拥有领先的身位优势。

    　　多举措并举，产品线延长实现稳健成长。公司收购华耀科技，以金融安全产品为抓手，积极扩张产品线，在负载均衡、应用交付等产品上拥有丰厚的能力积累，2021 年公司WAF 软件中标中国移动集采，彰显其大安全实力。公司前瞻布局新一代安全能力，正发力成长为全能型安全厂商。

    　　【投资建议】

    　　随着信息安全的重要性与日俱增以及新需求接连爆发，公司正在驶入发展快车道，数字人民币推广将为公司带来可观的增量空间。我们预计公司2021/2022/2023 年实现收入5.38/7.10/9.15亿元，实现归母净利润1.38/1.80/2.35 亿元，对应EPS 分别为1.48/1.93/2.52 元/股，对应PE 分别为42/32/25 倍。给予公司2022 年43 倍PE 估值，12 个月内的目标价为83 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　【风险提示】

    　　数字人民币推广不及预期风险；

    　　数字人民币项目中标结果及订单金额不及预期风险；金融行业IT投入不及预期风险；

    　　公司产品线扩张不及预期风险；

    　　车载中间件产品车厂导入不及预期风险。

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