事件概述

    　　根据四维图新官网，四维图新全资子公司杰发科技于2021 年推出智能座舱芯片AC8015，目前已斩获20 多个车型项目落地，计划2022 年突破百万颗出货。

    　　分析判断:

    　　杰发座舱芯片AC8015，计划今年突破百万颗出货1、四维图新官网披露，AC8015 于2021 年3 月首度实现前装量产，瞄准入门级智能座舱市场。产品能力突出、方案丰富、具有高性价比。集成杰发自研AVM、DMS 算法，与同类竞品比，AC8015 具有显著的性价比优势，其打破了智能座舱仅局限于中高端车型搭载的状况，此外杰发的丰富能力能够降低客户开发周期及成本。

    　　2、根据佐思汽研，AC8015 累计供货突破200K，应用OEM 包括上汽名爵、广汽传祺、广汽三菱等。前期定点车型已开始上量，公司预计2022 年底出货量将突破百万颗目标。

    　　3、根据佐思汽研，杰发规划2022 年推出座舱芯片二代，定位中高端。预计将推出第六代SoC―AC8025，2022 年将有首批样片提供给客户进行产品开发。AC8025 将面向中高阶智能座舱，在CPU、GPU、NPU 性能上会有显著提升，拥有更强算力、符合ISO26262 功能安全认证，支持更多智能座舱交互应用场景需求。

    　　汽车MCU 空间提升+国产化亟待发力，杰发潜力无限1、汽车新四化下，单车芯片数量大幅提升，空间广阔。汽车半导体占整车物料成本BOM 的比重，将从2019 年的4%提升至2025年的12%，并将在2030 年提升至20%。随着新能源汽车列入国家加快培育和发展的七大战略性新兴产业，预计汽车MCU 行业的增长潜力还将得到进一步释放。

    　　2、我国汽车芯片国产化率不足5%，国产芯片能力亟需提升。车载芯片供应商竞争格局以海外厂商为主，2021 年以来的缺芯事件或为国产车载芯片崛起打开机会窗口。

    　　我们认为，杰发科技受到汽车MCU 市场规模成长+国产替代的双重利好，叠加缺芯赋予国产芯片的黄金窗口期，杰发科技将在未来五年内加速成长，潜力无限。

    　　投资建议

    　　公司芯片业务有望迎来反转，同时数据合规平台将带来增量成长，我们看好四维图新的成长能力及空间。维持盈利预测：预计2021-2023 年公司的营业收入为26.8/32.8/39.9 亿元，归母净利润为0.75/1.69/3.69 亿元，每股收益）（为EPS0.03/0.07/0.16 元，对应2022 年1 月12 日16.20 元/股收盘价， PE 分别为513.8/227.8/104.3 倍； PS 分别为14.4/11.7/9.6 倍，强烈推荐，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）新产品推广不及预期的风险。2）全球汽车芯片供应紧张风险。3）宏观经济下滑风险。

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