事件描述:

公司12 月1 日发布公告,2016 年度非公开发行股票已经完成,发行股票7.81 亿股,发行价格为4.91 元/股,共募集38.37 亿元,扣除各项发行费用,实际募集资金净额为37.96 亿元。其中4.28 亿用于铅锌银矿深部资源接替技改工程项目,3.01 亿元用于160kt/a 废旧铅酸电池无害化综合回收项目,30.66 亿用于偿还银行贷款。

事件点评:

员工持股彰显公司信心。本次发行认购对象包括公司第一期员工持股计划,认购金额为1.87 亿元,认购股本占非公开发行后公司总股本比例的0.75%,锁定期36 个月。本次认购计划参与人包括公司董事、监事、高级管理人员和其他员工共计4859 人。员工持股有利于公司治理水平的提升,也体现了管理层对公司未来发展的信心。

技改工程项目进一步完善公司铅锌业务布局。本次发行募集资金中4.28 亿元用于铅锌银矿深部资源接替技改工程项目。目前,子公司呼伦贝尔驰宏建设的14 万吨锌/年、6 万吨铅/年冶炼项目已建成。该项目的新增产能完全释放后,将对铅锌精矿等原料形成较大需求,以8%的平均品位测算,则呼伦贝尔驰宏满产状态下每年的原料需求量将达250 万吨左右,冶炼厂原料缺口超过70%。本次技改项目有助于进一步完善公司铅锌业务布局,匹配呼伦贝尔冶炼厂的原料需求。

30.66 亿募集资金用于偿还贷款,缓解财务压力。本次募集资金30.66 亿元将用于偿还贷款,按目前1 年期的贷款基准利率4.35%计算,预计每年可为公司节省财务费用1.33 亿元,有效改善公司财务结构。截至2017 年9 月30 日,公司的资产负债率为63.76%,为同行业上市公司最高。本次发行完成后,资产负债率将降至57.18%,与同行业上市公司的平均水平趋近,缓解公司财务压力。

盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019 年归母净利分别为11.7、15.6、18.7 亿元;EPS 分别为0.23、0.31、0.37 元,以 2017 年12 月1 日股价对应P/E 为30.3X、22.7X、19.0X,上调为买入评级。

风险提示:铅锌价不及预期,矿山发生安全环保事故

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