事件：1月14日，思进智能（003025.SZ）发布了2021 年度业绩预告，公司2021 年1 月1 日-2021 年12 月31 日业绩预告期间，预计归属于上市公司股东的净利润盈利：1.21 亿元C1.28 亿元，比上年同期增长：29.23%-36.70%;预计扣除非经常性损益后的净利润盈利：1.14 亿元-1.2 亿元，比上年同期增长：41.19%-48.63%;预计基本每股收益：1.08 元/股-1.14 元/股。

    　　报告要点：

    　　2021 年度业绩预告符合预期，业绩增长显著。

    　　公司发布2021 年度业绩预告称，预计归母净利润1.21-1.28 亿元，同比增长29.23%-36.70%；预计扣除非经常性损益后的净利润1.14-1.2 亿元，同比41.19%-48.63%。2021 年前三季度，公司实现归母净利润0.89 亿元，同比增长19.68%，其中第三季度归母净利润0.25 亿元。从2021 年全年预计的业绩情况来推测，2021 年第四季度归母净利润预计0.32-0.39 亿元，2021 年第四季度业绩边际改善明显。

    　　下游客户对公司冷成形装备的需求旺盛，公司订单较为充足。

    　　在“机器换人”和汽车、机械制造、基建、电力等下游行业快速发展的背景下，下游客户对公司冷成形装备的需求较为旺盛，公司订单较为充足。公司持续加大新产品研发力度，冷成形装备产品的下游应用领域和应用市场不断拓展，来自于电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等新领域的订单增加较多。

    　　随着募投项目的逐步达产，公司加工生产能力得到提升。

    　　公司金加工生产能力不断提升，以自有资金购置的大型加工中心已逐步释放产能，生产自动化水平不断提高，生产效率得以进一步提升。最近3 年，公司产能利用率均超过100%，公司IPO 募投项目包括新增年产450 台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能，按照计划，2022 年6 月项目竣工验收。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司募投项目产能将释放，高端冷成形装备产量扩大，产品附加值提升，我们预计2021/2022/2023 年公司收入分别为4.83/6.04/7.49 亿元，归母净利润分别为1.25/1.62/2.06 亿元，对应EPS 分别为1.11/1.44/1.83 元/股，按照最新股价测算，对应PE 分别为30/23/18 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　紧固件需求增速不及预期导致设备需求放缓，冷镦工艺渗透速度低于预期，募投项目新产能投产进度不及预期，产能利用率下降等。

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