公司拟出售每克拉美与 P2P 业务,分批回笼现金 9.1 亿元

赫美集团公告,拟以 8 亿元向有信伟业出售全资孙公司每克拉美 100%股权; 以 1.12亿元向上海闻玺和新叶投资出售赫美智科(持股 51%)旗下全资子公司前海联金所 80%股权。转让完成后, 公司不再持有每克拉美股权, 间接持有前海联金所 10.2%股权。

每克拉美: 公司 2014 年以 5.1 亿元收购 100%股权,后增资 1.1 亿元, 现 8 亿元出售, 实现投资收益 1.8 亿元,贡献净利润约 1.35 亿元。每克拉美 1-3Q17 实现净利润 0.31亿,出售后不再并表; 前海联金所: 公司 2015 年以 0.89 亿收购赫美智科(原名联金所金融信息服务) 51%股权, 2017 上半年实现净利润 2665 万元(此次出售的前海联金所为赫美智科子公司, 主营 P2P 业务, 1-3Q17 净利润仅 29 万元)。

公司是国内最大的奢侈品运营商, 剥离非核心资产后主业更加聚焦

2017 下半年以来, 公司现金收购上海欧蓝、崇高百货、彩虹集团大中华区业务,成为国内最大的奢侈品运营商, 拥有 40 余个品牌 260 余家核心商圈店铺。此次出售每克拉美以及 P2P 业务,一方面盘活存量资产,聚焦奢侈品运营核心主业;另一方面分批回笼现金 9.12 亿元,为进一步发力品牌和渠道拓展提供资金支持。

高端消费复苏+税收政策利好,赫美集团作为运营商龙头大有可为

奢侈品行业 2016 下半年迎来全面复苏,这轮新周期更多来自新的消费力量推动,从“ 50-60 后”向“ 80-90 后”转移,从男性主导转向女性主导,从男装、女包向女装、珠宝、化妆品等扩散,而奢侈品品牌也自我变革,赋予更多的时尚元素。 政策方面,国务院关税委宣布从 17 年 12 月起以暂定税方式降低日化用品、衣着鞋包、食品、保健品等消费品进口关税,平均税率由 17.3%降至 7.7%,刺激高端消费回流。 作为运营商龙头,赫美集团将显著受益。 考虑到此次资产出售尚需通过股东大会审议,我们暂维持 17-19年 1.56/2.60/3.60 亿元的盈利预测,对应 EPS 分为 0.50/0.84/1.16 元。若资产于年内顺利出售, 则预计 17 年净利润为 2.65 亿元, 维持买入评级!

风险提示: 经济放缓抑制高端需求;电商分流冲击;商业地产租金上涨。

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