金卡智能: 智慧公用事业解决方案服务商, 受益物联网、大数据、煤改气公司致力成为智慧公用事业解决方案服务商。 公司为智能燃气表龙头,家用燃气表市占率超过 10%,工业用市占率超过 30%,公司在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。燃气表行业面临产业升级,向物联网化、互联网化发展,行业集中度有望提升。金卡智能和华为、阿里云深入合作,未来市占率有望进一步提升。

业绩高增长: 2017 前三季度净利润 1.76 亿元,同比大增 216%公司物联网表销售快速增长。 受益煤改气及并表因素, 2017 年前三季度公司收入 9.70 亿元,同比增长 94%,实现净利润 1.76 亿元,同比增长 216%。

燃气表:机械表、 IC 卡表向物联网表升级, 高技术壁垒将提升行业集中度目前每年燃气表市场需求超过 3000 万台,市场规模超过 60 亿元/年,其中智能燃气表渗透率超过 60%。 未来物联网表是发展趋势,物联网表高技术壁垒,使得行业将面临新一轮洗牌,有望提升行业集中度,金卡智能等优势龙头受益。

NB-IoT 技术: 燃气表进入物联网时代;行业竞争格局将迎来新变化2017 为 NB-IoT 技术商用元年。 NB-IOT 技术解决了传统远传燃气表传输、能耗难题将丰富燃气表功能,促进燃气表快速进入物联网时代。

金卡智能: 和华为、阿里云深度合作, 全面布局燃气表物联网+大数据云服务

( 1) 并购天信仪表、北京银证,完善产品体系, 推出了整套公用事业解决方案。 收购华思科, 战略聚焦燃气大数据云服务,推出易联云平台。 和多家燃气集团组建合资公司,成立了广州金燃、重庆慧燃、贵州中安云网等公司,有力促进公司业务发展和物联网表推广。

( 2)与华为、阿里云、中国电信等巨头深入合作。 2016 年 12 月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。 2016 年 8 月,公司成为华为在NB-IoT 生态圈合作伙伴, 行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相 2016 华为全联接大会。 2016 年 11 月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于 NB-IoT 技术的智慧城市。

投资建议: 预计公司 2017-2019 年净利润分为 2.6/3.5/4.5 亿元, PE 为28/22/16 倍。公司之前 9.9 亿元定增价格为 34.10 元( 12 月 22 日解禁),目前股价倒挂,安全边际较高。 给予“ 买入”评级。

风险提示: 物联网燃气表发展低于预期; 易联云推广低于预期。

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