投资要点

    　　事件： 川恒股份发布2021年度业绩预增公告，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为3.14-3.71亿元，同比增长120%-160%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.96-3.42亿元，同比增长160%-200%。

    　　其中2021 年Q4 实现归属上市公司股东的净利润1.02-1.59 亿元，较2020年四季度上涨1.02-1.59 亿元，环比增长-0.05-0.52 亿元；2021Q4 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.01-1.47 亿元，较2020 年四季度上涨1.08-1.54 亿元，环比增长-0.04-0.42 亿元。

    　　首次覆盖，给予“审慎增持”的投资评级。川恒股份是国内磷化工行业技术领先企业，公司在主要产品消防级磷酸一铵和磷酸二氢钙的市场占有率居于国内行业首位。公司具备上游磷矿资源，当前产品线向下游扩张至净化磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂及六氟磷酸锂等产品，切入新能源板块。公司在建及规划项目众多，并引入新能源相关公司进行技术合作。随着公司规划项目逐渐落地，公司成长性充足，未来业绩可期。综合来看，公司主营产品业务稳定向好，同时产品延伸至新能源板块，配备磷资源进一步加强公司在磷酸铁行业内的竞争优势。我们预计2021-2023 年EPS 分别为0.74、1.09、1.92 元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。

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