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    公司1 月27 日晚发布2021 年业绩预告，2021 年预计实现归母净利润95亿元-99 亿元，同比增长49%-55%；实现扣非归母净利润94 亿元-98 亿元，同比增长47%-54%；实现EPS 为1.39 元-1.57 元。

    评论

    Q4 业绩符合预期。21 年Q1-Q3 归母净利润77.64 亿元，Q4 归母净利润17.36 亿元-21.36 亿元，同比增加11%-37%。板材方面，造船、风电、汽车、家电等需求较好，工程机械、重卡等需求偏弱；长材方面，受到房地产调控政策的影响需求较弱，高建桥梁等需求保持稳定；无缝钢管需求下游油气行业需求较稳定。公司下属核心子公司华菱湘钢、华菱涟钢、汽车板公司全年利润实现历史新高。

    汽车板产能持续扩张，受益轻量化大趋势。近两年受益于汽车轻量化发展趋势和新能源汽车高速发展，公司汽车板需求较好。目前公司正在加速推进汽车板二期项目建设，项目投资总额10.7 亿元，投产后酸轧线产能将由每年150 万吨提升到200 万吨，镀锌线和连退线产能将由115 万吨提升到160 万吨，新增产能规模45 万吨，产品定位于高端汽车板，预计22 年四季度投产，将引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层产品。

    产线结构升级，高端制造转型。热轧板方面，华菱涟钢高强钢二期项目已新增年热处理能力10 万吨；冷轧板方面，华菱涟钢高端家电用镀锌线项目已新增年镀锌产能40 万吨；无缝钢管方面，720 机组高端工程机械用管研发及产业化改造项目顺利推进，预计22 年上半年投产，增加15 万吨以上产能。线棒材方面，华菱湘钢棒二线品质提升项目预计22 年初投产，可提升大规格产品质量，年增加高档品种钢棒材4 万吨。

    盈利预测&投资建议

    根据21 年业绩预告，分别上调21-23 年的归母净利润3%、6%、8%至96.89 亿元、100.65 亿元、102.68 亿元，对应EPS 分别为1.40 元、1.46元、1.49 元，对应PE 分别为4 倍、4 倍、3 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    钢铁置换产能释放再超预期；下游需求不及预期

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