事件

    公司发布2021 年度业绩预增公告。

    预计2021 年实现归母净利润约95-99 亿元，同比增长49.0-55.0%。

    其中Q4 业绩17.36-21.36 亿元，中值环比Q3 下降12%。

    简评

    行业景气周期，公司全年业绩高增。

    2021 年上半年，国内外需求的大幅增长带来了行业利润的持续上行。公司作为行业内优质企业利润也出现了明显的增长。三季度开始，地产需求下行带来的行业盈利下行开始，同时能耗双控和产量平减为盈利带来了一定压力。公司三、四季度盈利也持续承压，目前已经发布业绩预告的公司，公司四季度环比下滑幅度是最低的，展示了公司在穿越周期的盈利能力。

    品种化策略持续推进，三大核心子公司全年利润实现历史新高。

    公司中厚板核心企业华菱湘钢、薄板核心企业华菱涟钢、汽车板公司全年利润实现历史新高。其中湘钢的板材在造船、风电等下游中使用增加，下游的景气保障了品种板材的盈利能力。VAMA全年产销创新高，盈利能力也大幅提升。今年预估汽车、风电等下游将维持较高的增速，造船板迎来高增长，公司品种板材有望为公司稳定业绩提供支撑。

    粗钢平减政策下，产量难有增长。

    三季度以来，行业为完成全年粗钢产量平减的任务进行了减产工作。公司配合国家政策，四季度进行了两座大高炉的主动检修，产量环比下降了15%。全年保持了不增。

    四季度业绩环比下滑12%，行业内相对表现较好。

    四季度焦煤大幅涨价、公司主动减产，这两个因素导致了盈利的整体下滑。公司焦炭三分之一来之外购，其余为自产。四季度焦炭价格较为稳定，公司较高的焦炭外购率对利润形成了一定保护，另外，优先保障高利润品种板的策略也是四季度相对表现较高的原因。

    目前在宽松的货币政策和财政政策下，二季度行业价格和盈利有望进一步回升。今年大概率是一个低成本年，对行业盈利有所保护。预估公司2021-2023 年业绩分别为97 亿、97 亿、107 亿，给予“增持”评级。

    风险分析：下游需求不及预期；原材料价格上涨。

更多精彩大盘资讯敬请期待！