本报告导读：

    　　Q4 利润增速超预期，业绩拐点明确。三代社保卡合同高增长，验证发展逻辑。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价32.07元。维持预测2021-2023年EPS分别为0.49/0.75/1.35 元，维持目标价32.07 元。

    　　Q4 利润增速超预期，业绩拐点明确。2021 年公司实现营收7.44 亿元，同比增长32.22%，归母净利润9539.50 万元，同比增长32.19%。

    　　其中Q4 单季度营收增长44.46%，归母净利润增长57.33%，利润增速超出市场预期。

    　　三代社保卡合同高增长，验证发展逻辑。公司以第三代社保卡为载体的居民服务“一卡通及AIoT 应用”业务迅速发展，该类业务全年累计签订合同额65054.48 万元，同比增长70.36%。公司未来三年增长的核心逻辑就是三代社保卡逐渐放量，已经在合同端得到验证，未来业绩高增长有保证。

    　　社保卡有望成为数字人民币核心应用场景之一。首先，社保卡可能是数字人民币硬件钱包的形态之一。硬件钱包是指基于“芯片”形式存在的钱包，社保卡有可能成为硬钱包的一种。其次，数字人民币形态下央行可能推出直达实体经济的货币政策工具，例如精准扶贫。由于社保卡跟个人身份直接绑定，有望成为最佳实践工具。

    　　风险提示：行业发展不及预期风险，芯片短缺风险

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