公司概况:本土人力资源龙头,一体两翼战略升级

科锐国际是国内领先的人力资源整体解决方案提供商 ,公司于 2005 年12 月成立、 2017 年 6 月上市,通过开展中高端人才访寻、招聘流程外包(RPO--Recruitment Process Outsourcing)、灵活用工业务,为客户提供人力资源咨询、人才测评、人才培训与发展、人才招聘、雇佣、管理的人力资源全产业链服务,并实现对候选人整个职业生命周期的服务全覆盖。经过历年发展,公司业务已横跨中国大陆、香港、新加坡、印度和马来西亚,拥有 73 家分支机构, 1000 余名专业招聘顾问,为超过 18 个细分行业的 2,000 多家客户提供服务。

贯彻“一体两翼”战略,灵活用工助力成长。 公司以大数据和整体解决

方案为一体,线下多种产品服务扩张、线上平台服务融合延伸。 线下业务以中高端人才访寻业务、招聘流程外包业务、灵活用工业务为三大主线, 线上业务已推出才客网、即派、薪薪乐、睿聘等服务平台,并决议战略性投资才到。 2017 年公司升级一体两翼战略,旨在实现广泛聚合、深度撮合、多维整合: 通过技术和平台不断聚合更多的企业和人才; 通过深入的服务与解决方案进一步实现人才与企业岗位的撮合匹配; 通过大数据的积累与分析、 人工智能等创新技术的应用,促进企业和人才在职业、工作之外的更多场景深度整合,从而创造更多交易价值。

灵活用工: 市场空间广阔,助力科锐成长

零工经济(Gig economy)生态包含共享(人力、其他等)、灵活用工机构、企业直接临时雇用、自由职业者、独立第三方顾问, 这些人力互相流动,背后是企业的正式员工。中国有 13 亿人口,劳动适龄人口有 9个多亿,算上劳动参与率 7 个多亿的劳动人口,正式员工估计 3-4 亿,其他都是零工

科锐空间:技术驱动,深化一体两翼

公司目前主要专注于服务层面。 2016 年公司服务 2000 多家机构, 2017 年服务 3000多家,而中国每年新增企业有 2000-3000 家, 科锐目前只服务了万分之一的企业;公司数据库目前有 400 多万活跃的候选人,而据官方统计全国人才资源总量约为1.75 亿, 400 万和 1.75 个亿对比起来份额还很小; 另据人社部专家统计, 2017 年新增就业岗位有 1300 万个,而公司目前只做了 10 万个岗,市场渗透率不到 1%,还有很大发展空间。

未来通过技术不断扩大 TO B 和 To C 业务,基于技术实现人与岗的全面匹配。 公司目标是将客户从约 3000 家拓展到 30 万家,将人选从 400 万扩大到 4000 万,将对接岗位从一年接 10 万岗拓展到 200 万岗。为实现这一目标,公司着重技术开发,通过两翼的延展来聚合更多的 B 和 C,同时通过不断地扩大服务实现深度撮合。当数据越来越大后,通过人工智能、机器学习、大数据等技术开发额外场景,做多维整合。比如日本的 Recruit,从基于人和岗之间的匹配拓展到新的领域:找房子、找对象、租车等,做多维深度的整合,即通过技术不断去聚合 B、 C 端,通过服务和解决方案把撮合能力加强,使猎头成功率越来越高,职位越来越多,灵活用工派的人也越来越多。 目前科锐正在拓展第二步,即广泛聚合阶段

抓跨国业务与“一带一路”机遇,扩张公司国际业务。 公司已于美国新设分支机构,在西安设立全球候选人交付中心。目前公司在全球已有 76 家分支机构、 1300余名专业招聘顾问。 未来公司将跟华为、联想、中石油、腾讯等跨国公司一起走出去,共同成长。

盈利预测与投资建议

预计公司 2017-2019 年营业总收入分别为 11.30 亿、 14.78 亿和 19.43 亿元,同比增长 30.18%、 30.76%和 31.46%;归母净利润为 7887 万、 9627 万和 1.18 亿元,同比增长 28.15%、 22.06%和 22.32%;预计 2017-2019 年每股收益分别为 0.44 元、 0.53元和 0.65 元,按照当前 24.75 元股价对应 PE 分别为 57 倍、 47 倍和 38 倍。 给予“增持”评级。

风险提示

人力资源成本上升、核心人员流失。

更多精彩大盘资讯敬请期待！