报告导读

    　　此次公司新冠自检产品日本获批及获单，进一步验证了公司海外拓展能力。看好公司新冠自检产品后续的持续获单，并为公司非新冠优质产品铺路，进一步打开广阔的国际市场空间。

    　　投资要点

    　　事件：公司新冠抗原自测试剂盒先后获得日本PMDA 认证及采购订单2 月10 日，公司公告其日本合作伙伴MBL 的新冠抗原检测试剂盒获得日本PMDA 认证，该产品可用于居家自测，公司为该产品指定生产商；2 月13 日，公司再次公告收到MBL 的采购订单，价税合计为5,294.17 万美元（含运费、保险费），将于公司收到MBL 预付款30 天内完成交货。

    　　日本市场：抗原自测增量市场打开，迅速入场有望获利颇丰受奥密克戎变种全球爆发影响，2022 年以来日本日增新冠确诊人数迅速攀升，进入2 月份一度突破10 万人。面对严峻的疫情形势，日本于1 月24 日发布政策，要求符合条件的人群可通过新冠检测试剂盒自助检测，为医疗机构分流；同时2 月8 日东京开始免费提供新冠自检试剂盒。以上政策施行带来了巨量的新冠抗原自测试剂盒需求，并促进产品获批加速，增量市场打开。

    　　市场规模上看，根据Johns Hopkins 大学数据，当前日本的新冠日检测率约为1.8‰，显著低于其他欧美发达国家水平，我们假设在疫情及政策影响下表观日检测率上升至3.6‰，检测全部来源于抗原自检且上报率为50%，则新冠抗原自检产品日消费量约为人口的7.2‰，即约90 万人份/日；价格方面，当前同类产品在日本市场的终端零售价普遍在1000 日元以上，考虑到后续供需紧张或将缓解，我们按照5 美元/人份的终端价测算，则对应全年市场规模约为16.4 亿美元。考虑到先发优势及品牌效应，亚辉龙后续有望再获订单，持续受益。

    　　长期观点：海外拓展能力再获验证，广阔发展空间大有可为此次公司新冠自测试剂盒率先打入日本市场，我们认为这是公司继获得欧盟CE认证之后，海外拓展能力及产品质量进一步得到验证的标志。从此前新冠分子检测产品相关公司经验来看，抗疫物资的出口对于公司的非新冠优质产品的海外注册、销售甚至海外投资并购、设立工厂均起到了一定的“铺路”作用。因此，除了长期的新冠检测产品需求对业绩的贡献外，我们更看重公司的国际化步伐持续加速，以及公司已被国内三甲医院客户认可的非新冠产品出海的发展空间。

    　　盈利预测及估值

    　　考虑到新冠试剂盒出口获利，我们上调2022-2023 年公司EPS 为1.37、1.56 元/股，2022 年2 月13 日收盘价对应2022 年PE 为32 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　化学发光仪器装机不及预期风险；试剂产品销量不及预期风险；行业竞争加剧产品价格下滑风险；新产品研发进度不及预期风险；上游原材料价格波动风险；政策风险等。

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