安科生物(300009)

精准医疗: CAR-T 申报进入第一梯队

博生吉安科 CAR-T 疗法的临床申报受理标志着公司顺利进入国内CAR-T 申报第一梯队( 南京传奇生物、上海恒润达生、科济生物和银河生物),也是公司在精准医疗领域布局的逐步落地。 博生吉安科已建立了符合 GMP 要求的超过 2000 平米的 CAR-T 细胞生产车间和完善的质量控制体系及质量控制设施与设备,可以完全满足 CAR-T 细胞产品的临床试验要求。 同时,博生吉安科还在积极开展针对 T 细胞急性淋巴细胞白血病( T-ALL) 以及肺癌、胰腺癌等实体肿瘤的 CAR-T 产品的开发。

研发: 生长激素水针剂型进入优先审评, HER2 临床走在国内前列公司生长激素粉针剂型持续保持 50%高增长的同时,水针剂型已被纳入有限审评,有望在今年上半年上市,保证生长激素板块的高速增长。同时, HER2 单抗已正式启动 III 期临床,进度处于国内前列。

盈利预测与评级

近年来公司坚持生物药为主,精准医疗和中西药为两翼的发展战略: 1)主营生长激素持续高增长; 2)精准医疗领域已实现 PD-1、 CAR-T 和溶瘤病毒三大前沿疗法布局,通过收购中德美联进入法医检测, 参股三叶草基因、 上游基因测序仪供应商湖北三七七等,形成从仪器、试剂到技术服务的一站式体系。 我们预计 2017/2018/2019 年 EPS 0.40/0.53/0.68元,对应当前股价 PE 分别为 50/39/31 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

新技术研发风险;并购整合低于预期风险;政策变动风险

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