报告导读

    　　公司与医美互联网平台美呗达成战略合作，进一步打造医美行业生态链。

    　　与医美互联网平台达成战略合作，持续推进医美业务布局。

    　　1）合作对象：美呗是中国两大互联网医美平台之一，业务覆盖国内各省及海外，与2000余家严选机构达成合作，可为用户提供咨询服务、对比机构价格、定制医美方案等。

    　　2）合作方向：美呗将对公司旗下各区域机构端口提供精细赋能，从区域差异化能力培养、品项打造、医生IP 建立、数据实时共享、运营效率提升等维度助力公司医美业务发展，并在信息共享、人才培养、品牌建设、医美行业标准打造及医美新赛道开拓等方面进行深化合作。

    　　联动上下游资源，行业生态链打造更进一步。

    　　截至21H1，朗姿医美机构数量已增长至22 家，医美业务进入快速扩张期。本次与下游医美互联网平台美呗的合作升级将通过上下游资源联动有效帮助公司对快速扩张的旗下机构进行精细化管理和整合，为公司跑马圈地保驾护航。同时，随着本次合作的升级，公司在行业生态链打造上将更进一步，建立从平台到机构的客户生态系统，有望实现疫情流量困局下的突围增长。

    　　医美医师培训加力，助力品质服务、专业医疗。

    　　今年以来，公司在医美医师培训端发力明显，1 月首家医美医师培训基地落地，为各机构医师提供系统学习、提升专业素养的平台；2 月举办首届光电治疗技术综合训练营，聘请多位皮肤美容临床大咖，全面赋能医生技术、创新、多维解决技能高阶的升级。

    　　医美医师培训加力将有效提升公司医美业务的品质，践行“安全医美、品质医美、口碑医美”的理念。

    　　盈利预测及估值：

    　　我们预计朗姿股份 21/22/23 年收入规模达到36.2/42.2/48.3 亿元，同比+26%/+17%/+15%，归母净利达2.1/3.0/4.1 亿元，同增 47%/44%/35%。公司当前市值119 亿元，对应21-23 年PE 分别为57、39、29 倍。我们认为其医美业务所在行业发展迅速，朗姿旗下医美资产优质，在 A 股具有稀缺性，考虑估值和成长性， 维持“增持”评级。

    　　风险提示：1） 疫情影响零售环境，削弱客户群体消费能力；2）新医美机构培育进度不及预期

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