本报告导读：

    公司2021年业绩快报符合预期，疫情期间经营韧性彰显，新品研发稳步推进，维持增持评级。

    投资要点：

    维持增持评级。考虑到公司创新性产品疫情期间仍放量增长，上调2021年预测EPS 为4.39 元（原为4.31 元），维持2022-2023 年预测EPS 5.80/7.65元。考虑板块估值水平下移，下调目标价至290 元（原为348 元），对应2022 年PE50X，维持增持评级。

    业绩符合预期。公司发布业绩快报，2021 年实现收入6.85 亿元（+45.59%），归母净利润3.16 亿元（+47.30%），扣非净利润2.89 亿元（+51.22%）；其中2021Q4 单季度实现收入1.74 亿元（+22.81%），归母净利润0.66 亿元（+26.70%），扣非净利润0.56 亿元（+34.22%），业绩符合预期。

    创新性产品逆势放量增长。即使在疫情反复影响相关手术开展的不利条件下，创新性产品包括Castor 胸主支架、Minos 腹主支架、Reewarm PTX药物球囊等新产品仍继续快速放量，彰显公司在主动脉及外周血管介入市场的竞争力。同时随着创新性产品在国际市场的开拓力度不断加大，海外业务收入亦获得快速增长。

    新品研发稳步推进。公司积极推进新品研发，2021 年Q1-Q3研发费用0.67亿元（+63.89%），占同期营业收入比重13.14%。目前创新性产品Talos 直管型胸主动脉覆膜支架系统、Fontus 分支型术中支架系统已获得国家药监局颁发的医疗器械注册证，髂静脉支架系统已完成全部临床入组并进入创新产品特别审批通道。随着产品不断丰富，快速增长势头有望延续。

    风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期等。

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