拟收购迪庆有色,铜精矿产量有望大幅提高。 公司拟使用 14.39亿元的非公开发行募集资金收购迪庆有色 50.01%股权。该公司拥有普朗采矿权和普朗外围探矿权两项矿业权。普朗铜矿目前备案的平均品位铜金属量有 143.76 万吨,平均品位为 0.51%; 此外还拥有平均品位 0.24%的低品位铜金属量 136.71 万吨。 2017 年已经开始投产,达产后产能为 1250 万吨/年,按平均品位 0.51%计算,年产量在 6 万吨金属铜左右,权益金属量在 3 万吨附近。 公司 2016 年铜精矿产量为5.58 万吨, 顺利达产后公司的精矿产量预计将提高接近五成,大幅提升铜精矿自给率。

新建东南铜业冶炼基地,搬迁扩建赤峰云铜,三地布局辐射全国。 公司目前正在福建省新建东南铜业冶炼基地,并在内蒙古搬迁扩建赤峰云铜, 两个项目建设完成后,实现三地冶炼布局。 三个冶炼厂的产能各在 40 万吨体量,冶炼总产能接近 120 吨, 同比 2016年 58.24 万吨的冶炼总产量增加一倍。赤峰云铜的原材料主要来源内蒙古和外蒙古,辐射华北和东北地区; 东南铜业原料主要靠海外进口, 厂址离海港仅 30 公里,大大节省了运输成本,主要辐射华东和华南地区; 冶炼总厂这块是目前的主要冶炼基地,主要辐射西南地区,未来普朗矿的达产将会大幅提高云南地区的精矿自给率。

关闭亏损小矿山,提升盈利能力。 公司景谷矿冶连年亏损,且采矿权内保有资源储量已实现全面开采并出现严重的资不抵债,无法扭亏为盈。 团山铜矿由于资源枯竭,无找矿前景也未找到意向受让方,导致矿山严重资不抵债。公司对上述两个矿山进行破产清算,有利于提升整体的盈利能力, 整合资源加快发展。

盈利预测及投资建议: 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 3.52、 5.27、 6.57 亿元; EPS 分别为 0.25、 0.37、 0.46 元,以 2018年 1 月 5 日股价对应 P/E 为 56.81、 37.91、 30.42X, 维持买入评级。

风险提示:矿山环保安全风险,铜价不及预期

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