空调压缩机龙头供应商，国内自主品牌市占率 60%以上。 奥特佳以800 万台的产销量排名世界第五，国内第一， 在国内自主品牌占比达60%-70%，预计 2018 年电动涡旋式压缩机能够占国内 60%份额。 国内第三规模的的牡丹江富通空调，主打斜盘式压缩机，已被奥特佳收购，今年年产 130 万台，明年预计 200 万台。

进入大众 MQB 平台，产品竞争力不断得到验证。 大众 MQB 平台重新更换供应商，公司竞标成功有望获取未来 MQB 平台斜盘式压缩机20%-30%的市场份额，单价约 500 元/台，于 2018 年开始供货。 公司在新能源压缩机和传统压缩机领域与大众不断深入合作， 充分体现出公司产品的竞争优势。

不断拓展新客户，持续看好未来产品放量。 2015 年收购空调国际后，依托其供应商渠道，打开了海外平台的市场，有机会参与到大众、标致、福特、通用等品牌的竞标中，先后成为标致雪铁龙 CMP 项目、一汽大众 MQB 平台、德国大众 MEB 平台压缩机供货商。 2018、 2019年相关车型将批量上市， 预计 2019 年公司整体压缩机销量有望超过1000 万台。

空调国际以技术为导向，在三个方面进行业务拓展。 为蔚来汽车做系统集成，体现团队较强的综合能力。注重自己的零部件开发， 对关键零部件进行深加工，掌握核心技术。新能源战略布局横向拓展。

投资评级： 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 4.66、 5.54、 6.16亿元， EPS 分别为 0.15、 0.18、 0.20 元， PE 分别为 27.4、 23.0、 20.7倍，给予“增持”评级。

风险提示： 下游客户销售不及预期； 新产品放量不及预期

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