事件：

1 月 10 日下午，吉林省人力资源社会保障厅网站公布了《吉林省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）》，公司核心品种蒲地蓝消炎口服液进入医保增补目录。

点评：

继 2018 年 1 月 2 日蒲地蓝进入河南省医保目录后， 再次新增加的一个医保目录增补省份。 2017 年以来，蒲地蓝还分别于 2017 年 1 月进入河北省医保目录、 10 月进入青海省医保目录、 12 月进入黑龙江省医保增补省份。事实上，蒲地蓝目前仅进入 12 个地区医保目录（陕西、江苏、辽宁、湖南、天津、新疆、新疆军区、河北、青海、黑龙江、河南、吉林），还有进入多个省份医保的潜力。 正如我们此前报告中判断，随着各省出台医保增补目录的期限将近，预计后续还有进入其他省份增补目录的可能性。我们认为，蒲地蓝进入河南医保目录后，有望实现 3~4 亿元销售，带来显著增量； 根据草根调研，我们预计公司蒲地蓝消炎口服液此前在吉林省销售规模在 4000-5000 万左右，综合参考其他省份进入医保目录后的增长态势，我们预计，未来在吉林省销售额有望过亿。

投 资 建 议 ： 我 们 预 计 公 司 2017-2019 年 的 净 利 润 分 别 为12.5/16.05/20.06 亿元， 分别同比增长 34%/28%/25%； EPS 分别为1.55/1.98/2.48 元，当前股价对应估值仅为 26/20/16 倍。 我们认为， 考虑到公司未来两年仍有望保持 25%以上较快增长，估值切换后， 2018年有望享受估值提升，当前 PEG 显著小于 1， 具有显著价值。维持买入-A 的投资评级，未来 6 个月目标价为 50.00 元。

风险提示： 产品销售低于预期；新产品获批进度低于预期

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