事件描述

    　　公司发布2022 年第一季度业绩预增公告，预计2022Q1 实现归属净利润1.65 至1.99 亿元，同比增长25%-50%；预计实现扣非后归属净利润1.58 至1.90 亿元，同比增长34%-61%。

    　　事件评论

    　　成本压力减缓+订单持续转化，公司Q1 业绩实现较快增长。公司预计Q1 业绩同增25-50%，实现较快增长，我们认为或主要受益于：1）成本端钢价上涨压力有所缓解，2021Q1期间钢价综合指数累计上涨13.5%，而今年Q1（截至3.28）涨幅仅6.8%，预计毛利率同比有所提升，叠加公司通过合理的成本管控、数字化管理增效等举措，不断提升经营效率，最终助力盈利能力增强；2）2021 年公司累计实现新签订单169.5 亿元，同比增长13.3%，其中落地周期相对较短的公共建筑项目订单64.4 亿元，同增33.6%，工业建筑订单72.5 亿元，同增15.8%，随着该部分订单逐步落地，推动公司收入加快确认。

    　　成立绿碳光能科技子公司，打造专业分布式光伏建设主体。公司近期公告拟投资设立专业子公司――精工绿碳光能科技有限公司（暂定名），专门负责分布式光伏的 EPC 业务。

    　　该子公司将由公司控股，下属所控制的精工工业建筑系统集团、美建建筑系统（中国）有限公司、上海精锐金属建筑系统有限公司等公司进行参股的方式共同设立，将更好地整合公司各子公司之间的资源。子公司将成为公司专业提供分布式光伏电站建设的主体，业务涵盖太阳能科技领域内的技术开发、服务、转让、咨询，光伏电池、组件、组件支架、光伏发电系统、光热系统设备、节能领域产品的设计，机电产品、电气配件、光伏设备和组件、新能源及光伏发电集成系统的销售，电力建设工程施工，货物及技术的进出口业务等。

    　　公司较早布局光伏建筑业务，具备资源渠道及技术等多方面优势。公司参股45%的精工新能源集团开展光伏建筑相关业务较早，2021H1 实现营收 4.4 亿元，净利润 4590 万元，从事投资、建设、运维全产业链服务。公司在光伏建筑领域具备渠道、技术等多方面优势：1）2020 年工业建筑收入56.6 亿元，公共建筑收入 17.3 亿元，折合对应几千万平建筑面积；2）具备电力工程施工总承包二级资质，可独立承接项目，相较其它企业更加优化结构并且保证结构安全性。随着新能源持续推进，公司在光伏建筑领域前景广阔。

    　　钢结构主业有望迎来需求、盈利双重改善，绿色低碳建筑集成服务商大有可为。2021 年钢价总体呈现上涨行情，对公司传统钢结构分包、总包业务需求及盈利形成一定干扰，而步入2022 年，一方面经济增长对基建依赖程度明显加大，有望带来钢结构行业需求景气回升，另一方面“保价稳供”背景下，钢价继续单边上涨概率相对较小，公司钢结构主业有望领来需求、盈利双重改善。此外，公司成立绿碳光能子公司，将助力公司在分布式光伏领域加快布局，未来大有可为。预计公司2022-2023 年归属净利润分别为8.53 亿、10.38 亿元，对应当前股价PE 分别为10.65、8.74 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、政策推动钢结构不及预期；

    　　2、钢材等原材料价格大幅上涨。

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