事件：公司发布2021年年报，报告期内公司实现营业收入117.59亿元，同比增长15.01%，实现归属上市公司股东的净利润为 18.19 亿元，同比增长35.92%，实现稳健增长。

    “工业互联网”与“新基建”核心竞争力持续加强。21年，公司软件开发及工程服务营业收入为85.02亿元，同比增长19.10%，服务外包营业收入为31.21亿元，同比增长8.87%，系统集成营业收入1.29亿元。以中国宝武为代表的钢铁企业兼并重组步伐不断加快，“碳达峰”“碳中和”政策引领开启新一轮“供给侧改革”，推动国内钢铁行业数智化转型需求持续增长。公司抢抓战略发展窗口期，围绕工业互联网、新一代信息基础设施、“卡脖子”工程等战略业务方向加快培育能力、链接资源、开疆拓土，在保持存量业务稳健发展的同时积极打造新的核心竞争力与业务增长点。

    毛利率提升显著，费用投入稳步扩大。软件开发及工程服务业务毛利率为27.60%，同比提升3.88pct，服务外包业务毛利率46.72%，同比提升3.68pct，拉动整体业务综合毛利率同比提升明显。公司各项费用投入稳步扩大，费用率同比有所提升，其中公司加大智慧制造、工业互联网及大数据等研发投入，研发费用为12.90亿元，同比增长29.60%，研发人员达到1441人；销售费用与管理费用分别增长21.57%和25.36%。

    投资建议：以国家战略与宝武集团升级战略为指引，公司在工业互联网平台、大数据中心、产品等多维度投入，核心竞争力不断加强，我们预测公司2022-2024年归母净利润为24.22/30.10/36.76亿元， PE为30/24/20 X，维持公司“买入”评级。

    风险提示：IDC及上架进度不及预期；产品、技术研发进展不及预期；工业互联网需求落地进度不及预期。

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