事件：3 月30 日，四维图新发布2022 年一季度业绩预告。2022Q1，公司预计实现归母净利润1037.82-1349.17 万元，同比增长122.97%-129.86%，实现扣非净利润1,002.82-1,303.67 万元，同比增长122.21-128.88%。

    点评：

    一季度净利润转亏为盈，智云业务大幅增长。2022Q1，公司预计实现归母净利润1037.82-1349.17 万元，上年同期亏损4,518.91 万元，实现疫情后首次一季度盈利。在乘用车销量受疫情影响表现低迷的行业大环境下，受益于主要OEM 客户重点车型销量增长以及大数据服务合作项目的加速推进，公司智云业务收入大幅度增长；同时，在智芯业务方面，面对全球芯片产业的巨大变化，公司持续优化供应链管理，加速拓展车规级MCU 产品线客户规模，其出货量与收入贡献同比上年实现较大增幅。

    客户认可度不断提升，接连签下多个订单。随着智能汽车行业的快速发展和公司竞争力的持续提升，公司经营继续保持了很好的发展态势。

    2021 年以来，公司先后获得包括奔驰、宝马、大众、沃尔沃、福特、阿尔派中国等多家知名汽车厂商和系统商的订单、定点，在各大车厂及新势力中认可度不断提升，地图、合规、自动驾驶等业务进入国内头部自主品牌。

    MCU 出货量高速增长，国产芯片不断扩张。汽车电子芯片方面，公司车规级MCU 出货量及收入贡献同比2020 年实现十倍以上增幅，其他芯片产品出货量稳定增长，2022 年一季度，首款功能安全MCUCAC7840x 提前回片，并成功启动点亮，预计2022 年年底正式量产，有望进一步拓展国产MCU 在汽车电子领域的应用。

    战略聚焦自动驾驶和汽车芯片业务。面对宏观经济形势及行业变化，公司积极应对调整组织架构，当前战略聚焦自动驾驶、汽车芯片等新兴业务。2021 年公司完成40 亿定增，用于智能网联汽车芯片、自动驾驶地图应用开发、自动驾驶专属云平台等项目，持续增强核心竞争力。

    投资建议：公司专注地图行业多年，享受技术先发优势和政策红利。同时，在数据安全及国产替代推动下，公司自动驾驶、汽车芯片等业务增量可期。

    我们预计公司21-23 年营收分别为30.60、39.98 和50.90 亿元，归母净利润分别为1.22、3.25、5.82 亿元，增速为139.3%、167.8%和78.9%。维持“买入”评级。

    风险提示：上游需求恢复不及预期；技术研发不及预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；诉讼风险。

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