汽车精细化学品业务平稳发展，继续保持业内领先地位： 2017 年前三季度公司实现营业收入 19.42 亿元，同比增长 26.05%； 归属上市公司股东净利润 0.89 亿元，同比下降 21.02%。 预计 2017 年度归属于上市公司股东的净利润 11,244.22 至 16,866.34 万元,同比-20.00%至+20.00%。 公司主营产品中， 防冻液、胶黏剂和制动液占比较高， 分别占比约 20%、 25%和 10%。 作为下游整车厂的合格供应商，公司在上下游产品配套关系中形成了优势互补、分工协作的关系。目前公司已成为 30 余家汽车整车厂的战略供应商，其中包括一汽大众、上汽大众、华晨宝马、北京奔驰、比亚迪、长安福特等知名整车厂， 客户黏性高，业内领先优势突出。

进军汽车售后市场，开拓效益新增长极： 公司以 MB2B2C 模式切入汽车后市场， 通过整合原厂（MB）配件优势和扁平化渠道“德联 2S 汽车服务旗舰店”（B）建立全国性汽车终端服务连锁网络，将优质产品、专业服务传递给广大用户（C）。 公司已目前有 407 家区域服务商，合作门店超过了 10000 家。公司未来三年内，将实现区域服务商数量发展到 1000 家，授权合作门店达到 15000 家，覆盖超过 1000 万的终端车主，未来盈利可期。

签单蔚来汽车，新能源汽车板块业务助力公司腾飞： 2017 年 6 月其子公司上海德联获得蔚来汽车零件供应商资格，并为蔚来汽车预计 2017年开始量产的某车型供应汽车制动液。 公司与巴斯夫合作，研发出了专供新能源汽车使用的防冻液、制动液等产品，公司的研发团队目前也专门针对新能源汽车进行产品研发， 未来将充分受益于与新能源汽车公司的深度合作，成为公司的新增长点。

盈利预测： 预计公司 2017-2019 年实现归母净利润 1.33/1.84/2.34 亿元，对应 PE 分别为 34 倍/25 倍/19 倍，首次覆盖给予“增持” 评级。

风险提示： 市场竞争加剧风险。

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