22Q1 预计实现归母净利润2.40-2.80 亿元，同比+148%-190%。公司发布2021年度业绩快报及2022 年第一季度业绩预告，预计2021 年实现营收75.14 亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.72 亿元，同比+71.93%；22Q1 预计实现归母净利润2.40-2.80 亿元，同比+148%-190%，业绩高增兑现主要源于超硬材料产品：市场需求总体维持旺盛态势，销售价格较去年同期显著增长。

    　　培育钻石行业景气度持续验证。上游厂商业绩看，目前国内三家主要培育钻石毛坯厂商都已披露2021 年业绩，同比均有大幅提高。其中，力量钻石2021年实现营收/归母净利润分别为4.98/2.40 亿元，同比+103.50%/+228.17%；毛利率/净利率分别为64.07%/48.07%，同比+20.48/18.26 个pct。22Q1 预计实现归母净利润0.93-1.03 亿元，同比+127.89%-152.40%；黄河旋风2021年预计实现归母净利润0.41 亿元，同比大幅扭亏为盈。中游数据看，GJEPC数据显示，19-21 年印度培育钻石毛坯进口额分别为：2.63/4.40/11.30 亿美元，CAGR 为107.10%；培育钻石裸钻出口额分别为3.81/5.29/11.44 亿美元，CAGR 为73.24%。2022 年1-2 月毛坯钻进口额/裸钻出口额分别为3.08/2.48 亿美元,同比+81.38%/+89.08%，渗透率提升至9.41%/6.16%。零售端看，各大珠宝品牌商加快入局。继21 年潘多拉/香奈儿/豫园股份/曼卡龙布局、周大福试水后，国内又一珠宝巨头周生生积极布局培育钻石业务，国内外认知度稳步提升带动需求持续向好。

    　　公司紧盯市场，稳定扩产把握发展机遇。行业高景气下，公司紧盯市场、产能稳定扩张。2022 年1 月，培育钻石一期12 万克拉生产线项目竣工投产；2022 年2 月，河南省发改委印发《2022 年补短板“982”工程实施方案》，其中中南钻石高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目总投资11.5 亿元，2022 年计划完成投资5 亿元，项目落地后产能将进一步提升。公司在确保量的合理增长和质的稳步提升基础上，努力实现结构更优、效益更好、质量更高、更可持续的发展，整体经营效益持续改善。

    　　风险提示：行业竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期。

    　　投资建议：培育钻石行业尚处发展初期，下游需求高速增长；传统金刚石单晶格局改善下价格多次上涨。公司作为超硬材料行业龙头，在市场地位、产品品质、产能等方面均处于行业龙头地位，将充分受益行业高爆发，业绩有望持续兑现。我们小幅上调2022-24 年净利润分别为11.75/15.26/17.79 亿元（前值22-23 年为9.98/14.48），对应PE 值为26/20/17 倍，维持“买入”评级。

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