广本销量同比增速不俗。广本3 月销量7.68 万辆，同比增长21.5%；1-3 月累计销量21.24 万辆，同比增长16.8%；据乘联会初步统计，3 月狭义乘用车批发销量同比下滑4%，广本批发销量同比增速跑赢行业平均水平。3 月雅阁销量2.07 万辆，缤智销量1.66 万辆，皓影销量1.25 万辆。3 月29 日广汽本田全新电动品牌e:NP（极湃）正式发布，首款车型 e:NP1（极湃1）预计将于年内上市，后续每年将推出一款新纯电车型，广本电动化转型不断加速。2022 年内广本还将推出型格锐・混动、皓影改款、缤智改款等新车型，有望带动广本销量持续增长。

    广丰销量同比大幅增长。广丰3 月销量9.70 万辆，同比增长41.0%；1-3 月累计销量24.70 万辆，同比增长23.4%，广丰 3 月批发销量同比增速大幅跑赢行业平均水平。3 月凯美瑞销量2.72 万辆，雷凌销量2.00 万辆，威兰达销量1.43 万辆。3 月赛那销量0.63 万辆，锋兰达销量0.71 万辆，上市不久已成为细分领域热销车型。3月广丰推出新款纯电紧凑车型iA5，定位“高品质新体验EV”，基于全新第二代GEP 纯电平台开发，在动力输出及续航表现方面全面升级。广丰还将于年内导入丰田bZ 纯电系列首款车型bZ4X，并计划于2025 年前导入5 款纯电车型，有望成为广丰全面电动化战略的坚实一步。

    广汽自主销量同比增长较快，埃安销量创月度新高。广汽自主3 月销量3.01 万辆，同比增长15.1%；1-3 月累计销量9.04 万辆，同比增长21.8%，广汽自主3 月批发销量同比增速好于行业平均水平。3 月广汽传祺GS4 系列销量1.24 万辆。新款传祺GS3 POWER 于4 月正式上市，后续还将推出传祺EMKOO、影豹HEV 版等新车，有望为自主品牌销量增长持续赋能。广汽埃安3 月销量2.03 万辆，同比增长189.7%，1-3 月累计销量4.49 万辆，同比增长154.9%。3 月AION Y 销量0.95 万台，登顶国内纯电SUV（不含A00 级）销量榜首。AION Y 搭载ADiGO 智能座舱系统 、14.6 英寸高清大屏、Tony Bongiovi 大师调音音响等智能娱乐配置及全场景一键遥控泊车、超视距召唤泊车、ADiGO 智能驾驶系统等智能驾驶“黑科技”，以新潮科技魅力持续吸引年轻消费者，有望带动广汽埃安销量维持同比高速增长。

    预计2022-2024 年EPS 分别为0.88、1.07、1.26 元，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年20 倍PE，目标价17.6 元，维持买入评级。

    风险提示

    广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。

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