事件： 公司 1 月 20 日发布业绩预增公告， 预计 2017 年归属于上市公司股东的净利润为 4000-4600 万元，同比增长 82%-109%，美元汇率变动产生约 2600万元汇兑损失，对比 2016 年汇兑收益为 1779 万元。

观点： 受益油服行业复苏，公司业绩拐点来临。 按照公司预计，Q4 归母净利为 2909-3509 万元，同比增长 120%-165%，如考虑汇兑损益变化， 2017 年主业实际净利为 6600-7200 万元，对比 2016 年为 418万元。公司业绩大幅增长主要因油价持续上涨带动油服行业加速复苏，以油服公司业绩滞后 1 年测算， 2017 年下半年为向上拐点，这也可从国际油服巨头业绩变化中得到佐证（哈里伯顿 17 年 Q3 净利 24 亿元、中报-0.27 亿元）。

北美业务大幅增长， CUTTERS 并表将显著增厚 18 年业绩。 油价上涨导致美国页岩油市场快速回暖， 2018 年 1 月 12 日美国钻机数 939台，较 2016 年初增长超 40%， 2017 年 12 月新钻油井数 1247 口，同比增长 76%；公司收购 CUTTERS 后，北美射孔业务市占率跃居第一，预计射孔与压裂规模及单价均将显著提高，业绩将明显改善，同时CUTTERS 并表将大幅提升公司利润。

向油服一体化战略转型， 发展空间极大。 公司在行业低迷期持续战略布局，得以在复苏期受益行业供给侧改革；公司实施油服产业链一体化战略成效显著， 2017 年国内收入同比大幅增长，预计大庆永晨将在大庆与辽河的基础上继续扩大战果，一体化总包空间极大。

盈利预测与投资评级。 预计公司 17-19 年净利润分别为 0.44 亿、1.87 元、 2.71 亿元， EPS 分别为 0.10 元、 0.42 元、 0.60 元， PE 为71 倍、 17 倍、 12 倍， 维持“买入” 评级。

风险提示： 国际油价持续下滑的风险。

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