事件概述

    公司发布2021 年年度业绩快报，实现营业收入96.83 亿元；归属于上市公司股东的净利润10.77 亿元；同时公布2022 年一季度业绩快报，公司实现营业收入为19.93-22.77 亿元；归属于上市公司股东净利润1.97-2.19 亿元。

    分析判断：

    开年迎来开门红，行业高景气度持续

    受益于全球半导体景气度提升，公司全年营收96.83 亿元，同比增长60%，实现归属上市公司股东净利润10.77 亿元，同比增长101%。扣非后归母净利润为8.06 亿元，同比增长309.45%。2022 年一季度业绩为19.93-22.77 亿元，同比增长40%-60%；归属于上市公司股东的净利润1.97-2.19 亿元，同比增长170%-200%，单季度业绩创下历史记录。公司主营业务下游客户需求旺盛，半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。根据SEMI 数据，2021 年全球半导体制造设备总销售额将首次突破1000 亿美元大关，达到1030 亿美元，较2020 年的全球半导体设备销售额710 亿美元增长44.7%。SEMI 预计明年还将增长至1140 亿美元，同比增长11%。预计半导体设备市场高景气度仍然维持。

    定增加速产能扩张，研发持续加大投入

    公司作为半导体设备国产化的主力军，半导体设备包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等，产品均获得行业龙头客户的批量订单。11 月2 日公司公告完成2021 年非公开发行股票，发行价格304 元/股，募资总额近85 亿元，其中大基金二期认购15 亿元，UBS 认购7.34 亿元，北京集成电路先进制造和高端装备股权投资基金中心认购2.5 亿元。主要用于公司半导体装备研发项目、产业化扩产项目和精密元器件扩产项目建设。达产后预计拥有集成电路设备500 台、新兴半导体设备500台、LED 设备300 台、光伏设备700 台的生产能力。我们认为公司多产品线布局并在多领域保持技术持续领先，未来国产化市场空间巨大。公司加速研发先进制程设备，将刻蚀技术横向拓展以满足客户需求，目前已具备28nm 技术且正在研发14-5nm 制程产品。公司前三季度研发费用8.69 亿元，同比增长191.19%，占营业收入比例为14.07%。

    投资建议

    考虑到公司产品进入加速发展期，我们上调公司2021-2023 年营收93.16 亿元、128.80 亿元、168.00 亿元的预测至96.83亿元、137 亿元、176.50 亿元，上调2021-2023 年EPS 1.89元、2.54 元、3.21 元的预测至2.00 元、2.78 元、3.49 元，对应2022 年4 月13 日241.80 元/股收盘价，PE 分别为121 倍、87 倍、69 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。

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