公司发布 2017 年业绩预增公告， 预计全年盈利 33-36 亿元，同比增长113%-133%。 光伏行业需求中枢提升，强者恒强趋势明显；公司作为单晶龙头，成本优势突出，积极扩张并抢占市场份额；管理层优秀，战略眼光独到。我们看好公司长期竞争力，维持买入评级。

支撑评级的要点

预告 2017年盈利 33-36亿元略超市场预期：公司预计全年盈利 33-36亿元，同比增长 113%-133%； 据此测算， 2017 年四季度单季盈利 10.59-13.59 亿元，同比增长 136.04%-202.91%，环比增长 5.40%-35.25%； 略超市场预期。

行业需求中枢提升， 单晶制造产销两旺： 根据国家能源局的数据， 2017年国内光伏新增装机达 53.06GW， 同比增长 53.62%；而全球装机有望首次达到 100GW，行业需求中枢大幅提升。 截至 2017 年底，公司单晶硅片、单晶组件产能分别达到 15GW、 6.5GW； 我们预计全年分别实现对外销售约 5.5GW、 3.5GW，另有少量电站实现转让。

硅片业务规划发布， 扩产降本路径清晰： 公司此前发布单晶硅片业务三年战略规划，力争 2018-2020 年底单晶硅片产能达到 28GW、 36GW、 45GW，标准硅片非硅成本目标为不高于 1 元/片， 硅片品质能够支撑主流 PERC电池量产转换效率达到 22.5%以上，光衰在 1%以内。

产业链淡季降价无忧， 盈利水平仍有保障： 鉴于年初为行业淡季，光伏产业链价格存在一定的压力；但公司通过研发投入及技术成果的大规模转化应用， 持续降低制造成本， 我们认为公司盈利水平仍有较强保障。

评级面临的主要风险

光伏行业需求不达预期；降本不达预期；产能消化不达预期。

估值

在当前股本下， 我们上调公司盈利预测， 预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 1.77 元、 2.23 元、 2.74 元，对应市盈率分别为 21.3 倍、 17.0 倍、 13.8倍；维持公司买入的投资评级。

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