受益于国内面板产能扩张，公司新产品快速放量

公司所处下游行业是平板显示行业，为下游行业提供配套检测设备，贯穿于生产全过程。高世代面板线和 OLED 生产试验线的不断投产，下游客户对产能的提升，良率的追求，制程的改良，都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望持续受益于目前国内的 OLED 和高世代面板线投资。 此外，公司产品范围逐步从 Module 段向 Cell 和 Array 段扩散，当前公司成功实现了 Cell 制程产品的规模销售， Array 制程的产品也初具竞争力。

快速布局半导体测试领域，培育新兴业务成长点

此前公司公告了与 IT&T Co.,LTD、张庆勋和周璇共同设立中外合资公司，正式进军半导体检测设备领域， IT&T 是三星和海力士的供应商，在存储器测试领域耕耘多年， 经验丰富， 这次合作充分利用双方在客户、技术研发、销售等方面的协同性。 当前国内半导体行业正在进行大规模产能扩张，对检测设备需求景气度较高，公司切入半导体设备领域， 有望在原有的面板业务基础上，培育新的增长点，打开公司未来成长的天花板。

投资建议： 我们预计公司 2017-2019 年营业收入分别为 8.70/12.57/17.06亿元， EPS 分别为 2.07/3.07/4.51 元/股，对应当前股价下的 PE 水平分别为 62x/42x/28x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利，产品不断完善，我们继续给予公司“买入”评级。

风险提示： OLED 和高世代面板线投资具有不确定性； 新产品放量不及预期； 行业竞争加剧导致毛利率下降；半导体业务进展低于预期。

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