华铁应急发布2022 年第一季度报告:公司2022 年第一季度实现营业收入6.43 亿元,同比增长55.29%;实现归母净利润1.07 亿元,同比增长41.40%,扣非后归母净利润0.97 亿元,同比增长42.72%,业绩符合预期。

    公司2022 年第一季度实现营业收入6.43 亿元,同比增加55.29%。公司2022 年一季度营业收入增长强劲,主要系公司高空作业平台管理规模增长较快,高空作业平台租赁业务一季度实现营业收入3.02 亿元,同比增长114.38%。

    公司2022 年第一季度实现综合毛利率43.60%,同比下降7.01 个百分点,我们判断主要由于建筑支护设备租赁业务毛利率下滑所致。公司2022 年第一季度实现净利率18.50%,同比下降3.16 个百分点,净利率降幅小于毛利率,主要是由于期间费用率下降、信用减值冲回及所得税率下降所致。

    公司2022 年第一季度每股经营现金流净额为0.28 元,同比减少0.09 元,现金流入量减少,我们判断主要系公司建筑支护设备租赁业务回款受疫情影响所致。

    盈利预测与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为7.28 亿元、9.38 亿元、11.60 亿元,4 月19 日收盘价对应PE 分别为14.5 倍、11.2 倍、9.1 倍,给予“审慎增持”评级。

    风险提示:建筑租赁市场发展不及预期风险,高空作业车应用渗透提升不及预期风险,数字化建设不及预期风险,历史业务引发纠纷风险,资金周转风险

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