投资要点

事项：

公司公布2018年1月份产销数据， 1月共销售汽车21万辆（+25.1%），创单月销量新高。

平安观点：

广汽喜迎开门红，自主日系高增长：1月公司共销售汽车21万辆(+25.1%)，其中，广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆6.1万/7.2万/4.6万／1.4万／1.6万，同比增加32.3 %/38.4 %10.5 %1-1 0.7%/96%。新车型+新产能，传祺有望突破70万销量：18年传祺销量有望突破70万台，GA4进一步完善传祺在轿车领域的布局，GS4改款有望在4月份上市，该车融入更多腾讯的技术；GM6预计在18年10月前后推出，将为19年提供新增销量。随着爱信变速箱供应量的提高，

GS7+GS8+GM8+GA8销量有望达到20万台。广州工厂将通过增加生产班次提高产能，杭州工厂已经投产，全年预计贡献产量超过10万，年底产能有望达到15-20万台。

合资连续出新品，增长动力足。第八代凯美瑞上市以来，批发销量已经超过11000台，估计目前在手订单超3万台。汉兰达1月份销量约为1万台，销量非常稳定。CHR在年中上市，18年和19年将连续为广丰提供增量。新雅阁将在4月份上市，同时锋范和凌派将为广本18年的销量提升带来贡献。广菲克推出新SUV--K8将会进一步拉动广菲克业绩的增长。广三菱将在年底推出新SUV，该车有望提高广三菱19年的销量和业绩。

盈利预测与投资建议：广汽自主与合资产品布局日益完善，2018年增长确定性高。维持2017年-2019年的盈利预测为109.4亿、132.8亿和155.5亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）车市整体放缓；2）新品推广不及预期。

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