本报告导读：

    受益于旺盛的行业需求，公司一季报业绩超过预告上限，未来在Mini LED设备及半导体设备的双轮驱动之下，公司业绩有望再上新台阶。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。考虑到疫情有可能延缓下游客户的扩产节奏，我们下调公司业绩预测至2022 年-2024 年EPS 为2.88(-0.32)元、3.78(-0.41)元、5.2 元，考虑到2022 年需求端有一定的扰动因素，因此我们采取2023 年的业绩作为参考，目标价下调至113.4(-30.6)元，对应2023 年PE 30 倍。虽下调业绩预测和目标价，但这主要受短期外部因素影响，我们依然看好公司的长期成长空间，维持“增持”评级。

    一季报业绩超过预告上限，行业需求推动业绩快速增长。受益于MiniLED 设备和半导体设备需求的快速增长，公司一季度延续2021 年的高增长态势，营收3.51 亿，同比增长74.27%，归母净利润0.71 亿，同比增长84%，超出之前预告的0.65-0.70 亿的上限。此前市场担心成本高企对毛利率的影响，从年报及一季报看，毛利率稳定在40%以上，有效回应了市场对毛利率的担心。

    Mini LED 客户稳步扩张，半导体设备打开新的成长空间。除MiniLED 之外，公司在半导体领域的发展也值得期待，一方面半导体固晶机客户导入顺利，正处于快速放量的阶段，另一方面通过收购开玖自动化，积极开拓焊线机等设备，丰富了公司上下游产品线。虽短期受疫情影响，未来在这些产品的长期增长动力推动之下，业绩有望再上新台阶。

    催化剂：Mini LED 产品价格下行带动需求上涨；封装厂加速扩产。

    风险提示：疫情持续影响行业需求、客户扩产计划。

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