结论与建议：

    　　公司发布1Q22业绩，受手机市场疲弱以及疫情影响，公司1Q22营收下降1成，净利润下降14%，惟公司预计2Q22净利润有望环比增长50%以上，业绩增速回升。同时我们预计车载CIS等产品有望在2022年继续保持高速增长态势，有效对冲其他细分领域需求疲弱的影响，从而推动业绩的成长，考虑到疫情对于半导体产业链的扰动，我们下调全年盈利预测9%,预计公司 2022-2023 年实现归母净利润分别为52亿元和67亿元，YOY分别增长15.6%和30.1%，EPS5.9元和7.68元，对应当前 PE 估值分别为 23 倍和 18 倍，估值处于低点，维持“买进”评级。

    　　手机市场疲弱叠加疫情影响拖累1Q22 业绩：2022 年1 季度公司实现营收55.4 亿元，YOY 下降10.8%;实现净利润9 亿元，YOY 下降13.9%,EPS1.03元。公司业绩略低于预期，我们认为公司业绩略低于预期的原因在于手机市场疲弱叠加疫情影响，导致公司1Q22 收入端出现衰退。

    　　2Q22 增速有望回升：公司预计伴随着产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复，2Q22 净利润较 1Q22 有望实现不低于50%的增长。相应的2Q22 净利润将不低于13.4 亿元，同比增速不低于11.7%，业绩增速有望回升。

    　　车载 CIS 渗透率持续提升：工信部数据显示国内新车智能驾驶 L2 以上等 级新车渗透率达 20%，并且随着新车智能化进程的推动，单车 CIS 从数量 到性能均有大幅度的提升空间，预计 2022 年全球车载图像传感器市场需 求为 2.2 亿颗左右，同比增长近 5 成，同时随着自动驾驶的进一步成熟， 预计在 2025 年可达 5.5 亿颗。公司作为全球第二的车载CIS 厂商，将直 接受益于行业需的提升。

    　　盈利预测：展望未来，2022 年手机CIS 需求受手机行业疲弱影响将承受一定压力，惟公司产品竞争力持续增长，有望进一步提升行业份额，同时，车载、安防、医疗领域用CIS 需求将快速增长将对冲手机疲弱的影响，另外AR/VR 进入高速爆发期，公司CameraCubeChip、PMIC、触控芯片产品将持续放量。 考虑到疫情对于半导体产业链的扰动，我们下调全年盈利预测9%，预计公司 2022-2023 年实现归母净利润分别为52 亿元和67 亿元，YOY 分别增长15.6%和30.1%，EPS5.9 元和7.68 元，对应当前 PE 估值分别为 23 倍和 18 倍，估值处于低 点，维持“买进”评级

    风险提示：疫情影响超预期，原物料价格波动超出预期；

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