事件：

    公司发布了2021年年度报告和2022年第一季度报告。2021年，公司实现营业收入37.82亿元，同比增长66.40%；实现归母净利润3.35亿元，同比下降18.98%；实现扣非后归母净利润3.48亿元，同比增长11.44%。2022年Q1，公司实现营业收入9.65亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长22.14%；实现扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长29.76%。

    点评：

    各业务板块稳定增长，综合实力进一步提升

    2021从年半度导，体公材司料整业体务经来营看情，况公良司好光。刻胶及配套试剂/ 半导体化学材料/ 电子特气/ 硅微粉分别实现营收12.15/8.45/3.91/2.33亿元，同比增长265.87%/12.23%/5.04%/30.55%，毛利率为13.76%/40.88%/40.17%/31.49%。此外，公司阻燃剂/LNG保温复合材料/LDS 设备业务1.0分4 亿别元实，现同营比收增4.5长8/3.94/51.71%/261.49%/48.70%，实现大幅增长，综合实力进一步提升。

    募投项目有序推进，主要产品持续扩产

    公司募投项目是现有业务结构的规模扩张，主要用于硅微粉扩产、电子特气生产线技改以及光刻胶及其配套试剂的国产化，三个项目均预计在2022年内达产，随着上述三个项目新增产能的稳步投放，公司业绩有望持续向好。

    盈利预测与投资建议

    预计22-23年营收分别为47.67/58.02亿元(原值为46.93/53.63亿元)，净利润为10.58亿元，EPS分别为1.24/1.79/2.22元/股，对应PE分别为36/25/20x。考虑到公司在国内电子材料细分领域处于领先地位，给予公司22年50倍PE，对应目标价62.13元，上调至“买入”评级。

    风险提示

    受疫情影响下游需求不及预期，募投项目进展不及预期，产品导入客户不

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