事件概述：2022 年5 月6 日，公司发布产销数据，广汽集团4 月汽车销量为12.43 万辆，同比-33.56%/环比-45.35%，1-4 月累计销量73.25 万辆，累计同比+7.14%。

    疫情冲击下埃安同比保持正增长，自主开启强周期。埃安4 月销量1.02 万辆，同比+22.96%/环比-49.74%，1-4 月累计销量5.51 万辆，累计同比+112.58%。受益于新能源汽车行业景气度及灵活的产业链韧性，埃安同比表现优于集团其他品牌。此外，公司陆续公告埃安超跑影动AS9、A19 等重磅车型项目，新车上市有望持续带动埃安高增态势。传祺4 月销量2.01 万辆，同比-21.84%/环比-33.14%，疫情反复下总体销量有所下滑，1-4 月累计销量11.06万辆，累计同比+10.57%。分车型来看，传祺M8 销量0.8 万辆，同比+33.8%，带动集团MPV 销量上涨；钜浪混动品牌携首搭GMC 混动系统的影酷发布，助力传祺混动产品竞争力提升。广汽集团自主品牌发力新能源赛道，车型矩阵逐步完善，发展进入快车道。

    广丰销量强韧凸显，广本有所承压。4 月广丰销量6.85 万辆，同比-7.3%/环比-29.4%，环比表现降幅小于集团其他品牌，疫情扰动下销量表现出较强韧性，其中凯美瑞/ 威兰达/ 汉兰达/ 赛那4 款主销车型4 月销量分别为16452/10650/5659/4642 辆，环比-39.54%/-22.81%/-22.05%/-26.54%；1-4 月累计销量31.55 万辆，累计同比+15.16%。4 月广本销量2.39 万辆，同比-66.4%/环比-68.9%，受新冠疫情及零部件供应紧张的影响较大；1-4 月累计销量23.63 万辆，累计同比-6.57%。4 月28 日上海第二批白名单公布，复工复产加速推进，企业零部件供应链有望逐步恢复，叠加广东促进消费政策公布带动行业需求提振，5 月两田销量有望大幅改善。此外，本田Honda 品牌e：NP1 上市在即，丰田基于纯电平台的bz4x 车型已开启预售，两田电动化战略持续推动。

    电动智能全产业链持续加码，支撑公司业绩向上。平台方面，集团近期决议通过埃安A19 项目10.5 亿元投资；广汽GEP3.0+华为CCA 新一代智能平台加速建设，预计将于2023 年底达成首车量产。智能电动化方面，埃安“海绵硅负极+超充+弹匣电池安全技术”解决新能源行业“充电+续航”痛点，三电核心技术自主可控；巨湾技研近期完成A 轮10 亿融资，有序推进充换电布局，同期埃安超级充换电中心落成；广汽资本与越秀产业基金发起超10 亿规模基金，持续加码新能源和智能网联产业布局。公司电动智能化进程行业领先，支撑业绩向上。

    投资建议：公司把握新能源市场崛起契机，技术与制度多措并举，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为95.79/108.75/126.27 亿元，对应当前股价PE分别为13/12/10 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，疫情控制不及预期。

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