公司发布业绩快报：17年营收为53.58亿，同比增长21%；17年归母净利润为8.26亿，同比下滑34%；17Q4单季营业收入为15.61亿，同比增长28%；17Q4单季归母净利润为2.54亿，同比下滑24%，环比增长62%；公司业绩快报接近预告上限。

公司毛利率连续两季度改善，归母净利润环比改善较大

虽然从全年来看，受到流媒体分发等大流量业务市场价格降低的影响，公司毛利率同比下降，但公司认为17年Q3，Q4公司毛利率连续两个季度环比改善。公司17Q4净利润环比17Q3增长62%，改善幅度较大。

我们认为17年度影响公司业绩的不利因素预计将逐步消化

公司认为，因加强海外CDN、托管云等项目建设，持续加大研发投入，以及因韩国CDNetworks纳入合并报表范围，公司管理费用、销售费用同比增长，导致公司2017年度归属上市公司股东的净利润同比下降。我们认为随着新项目建设完成，现有研发项目逐渐开始产出效益，以及收购海外公司的逐步整合，这些不利因素将在未来几年慢慢消化。

预测17-19年EPS为0.3432元/股、0.436元/股、0.566元/股

预测公司17-19年营业收入分别为53.58、66.45、82.46亿元；归母净利润增长分别为-33.92%、28.32%、29.79%，归母净利润8.26、10.60、13.76亿元；按最新收盘价计算对应PE分别为33、26、20倍，公司业绩压力较大，但考虑到估值不高，维持“谨慎增持”评级。

风险提示

云计算公司争夺市场令独立CDN厂商的应对较为被动的局面会长期存在，较难很短时间就稳定；预计公司未来毛利率波动幅度将缩窄，边际改善空间有限；公司海外并购案的效应预计短期很难显现。

更多精彩大盘资讯敬请期待！