事件： 公司公布 2017 年度业绩快报， 2017 年实现营业收入 251.29 亿元，同比降低 4.80%； 归母净利润 30.55 亿元，同比增长 1.72%； EPS 0.84元， ROE 15.04%。

受益于风力发电业务的快速增长以及风电场股权转让，风电龙头逆行业趋势实现业绩正增长。 国家能源局数据显示， 2017 年， 国内新增并网风电装机 15.03GW， 同比降低 22.12%，风电新增装机连续两年下滑。尽管 2017年风电行业整体下滑，但公司在装机方面依然取得了不错业绩，据彭博新能源财经数据显示， 2017 年公司全球新增装机容量 5.6GW，继续位列全球第三位，其中公司 2017 年中国市场新增装机容量达 5.3GW，中国市场占有率由 2016 年的 28%进一步提升至 29%。 虽然公司 2017 年风电新增装机（5.6GW） 较 2016 年（6.4GW）有所下滑，但受益于风力发电业务快速增长以及风电场股权转让，公司业绩实现 1.72%的正增长。

2018 年风电行业或将反转，公司风机在手订单维持高位，业绩可期。 我们预计 2018 年国内风电新增整机有望达到 25GW， 行业将迎来反转： （1）由于弃风限电改善导致的三北“红六省”部分解禁，而未解禁省份一月份弃风限电改善明显，如新疆；（2）2017 年新增装机数据显示，中东部装机已出现趋于常态化的现象；（3） 除河南下发了 2.1GW 的分散式风电之外，河北也规划了 4.3GW 的分散式风电项目，分散式或呈多点开花态势；（4）海上风电总核准量达到 3.98GW， 贡献新增量。 与此同时，公司在手订单维持高位， 截止 2017 年 9 月，公司在手订单 15.4GW，接近 15.6GW 的历史高位，其中已签合同的待执行订单达到 9.6GW，同比增加 25%，订单充足。 在风电行业反转以及公司在手订单维持高位的背景下，公司 2018年业绩可期。

投资建议： 预计 2018、 2019 年分别实现净利润 38.37、 46.94 亿元，同比分别增长 25.60%、 22.35%，当前股价对应两年 PE 分别为 16、 13 倍，维持“买入”评级。

风险提示事件： 风电行业反转不及预期、 风机销售不及预期、 风电场建设不及预期， 海外业务和海上风电拓展不及预期，水务业务发展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！