5 月30 日，公司签订《轻量化铝合金汽车零部件生产制造项目投资协议书》，拟投资10 亿元，建设年产10 万吨新能源车铝部件项目，预计在项目用地具备开工条件之日起1 年内建成投产，打造公司第二曲线。同日，公司发布股权激励草案，拟以24.34 元/股的价格，授予公司19 名核心人员296.13 万股限制性股票，股权激励指标制定相对稳健，有望维持人才队伍的稳定。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为2.66/4.35/5.38 亿元，给予公司2022 年35xPE，维持目标价73 元，维持“买入”评级。

    拟建设年产10 万吨新能源汽车铝部件项目，打造公司第二曲线。2022 年5 月30 日，公司公告称签订《轻量化铝合金汽车零部件生产制造项目投资协议书》，拟在安徽滁州高新技术产业开发区投资建设年产10 万吨的轻量化铝合金汽车零部件生产制造项目，计划总投资额约10 亿元，以公司自有资金及自筹资金投入，预计在项目用地具备开工条件之日起1 年内建成投产。在中长期的维度，公司以成为细分行业的龙头企业作为规划发展目标。长期来看，在本次10 万吨新能源车汽车铝部件项目逐步落地后，公司有望在做强光伏铝边框主业的基础之上，打造第二增长极。

    股权激励指标制定相对稳健，有助于公司团队稳定及业绩持续高增。同日，公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票296.13 万股（首次授予236.90 万吨），占总股本2.32%（首次授予占总股本1.86%），授予价格为24.34 元/股。激励对象19 人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员极核心技术人员等，并预留59.23 万股。解除限售考核年度为2022-2024年，以2021 年为基数，净利润增长率分别不低于70%、170%、260%。若预留部分限制性股票在2022 年三季报披露后授予，则预留部分考核年度为2023-2025 年，以2021 年为基数对应净利润增长率170%、260%、350%。整体而言，发布本次股权激励计划在彰显公司发展信心的同时，考核指标制定相对稳健，有助于公司团队建设稳定，调动高管及核心技术人员等骨干的积极性。

    非公开发行项目落地，10 万吨光伏铝部件项目产能有望快速释放。公司年产10万吨光伏铝部件的非公开发行项目落地，向特定对象非公开发行普通股1752.81万股，发行价格44.50 元/股，募集7.80 亿元，其中5.48 亿元用于对募投项目实施主体子公司鑫铂光伏进行增资，2.32 亿元用于补充流动资金。目前公司已经具备20 万吨产能，预计新募投项目建成后，公司有望在2023 年具备30 万吨的产能规模，公司有望提升市占率，并且通过产品结构优化提升盈利能力。

    风险因素：新能源车铝部件项目推进缓慢；下游光伏装机不及预期；新增产能释放不及预期。

    投资建议：随着公司新增产能持续释放，我们预计工业铝部件业务及光伏领域产品占比将进一步提升，公司将充分受益于下游光伏行业的高景气周期，迎来量和利共振上行的快速发展期。公司新布局新能源车铝部件项目，从中长期维度打造公司发展的第二曲线。同时公司发布股权激励计划，彰显对未来发展信心。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为2.66/4.35/5.38 亿元，对应EPS 预测为2.08/3.40/4.21 元，参考当前光伏辅材环节可比公司福斯特、海优新材、福莱特2022E 34xPE，考虑到公司龙头地位和未来几年的高增长性预期，给予公司2022 年35xPE，维持目标价73 元，维持“买入”评级。

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