本报告导读：

    　　22年Q1公司营收利润均实现高速增长。公司产品广泛覆盖智能终端领域，随着下游各市场需求爆发，公司业绩有望迎来快速成长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，上调目标价至134.85 元。公司22Q1 营收、利润超预期，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年 EPS 分别为2.87（前值2.24）、3.81（前值3.03）、5.32 元，上调目标价至134.85 元，对应22 年47 倍PE，“增持”评级。

    　　受益于市场需求强劲，公司营收利润均快速成长。22 年Q1，公司实现营业收入14.81 亿元，同比增长59.40%。盈利能力看，一季度实现综合毛利率40.78%，同比提升7.37pct。归母净利润实现2.7 亿元，同比增长202.24%。报告期内，公司股份支付5274.05 万元，剔除股份支付影响后，实现归母净利润3.20 亿元。随着公司现有优势产品进一步拓展、新产品不断推出，未来业绩有望进一步提升。

    　　智能终端领域需求快速提升，公司有望受益于广泛的市场布局。公司主营产品SoC 芯片被应用于智能机顶盒、智能电视、AI 音视频系统、汽车电子等众多领域。据Growth Insights 数据，2026 年安卓电视盒市场将达到156.3 亿美元，CAGR 达24.8%。智能电视渗透率预计将在2026 年达到51%，拥有量超过11 亿家庭。AI 音视频系统、无线连接芯片、汽车电子市场也呈现快速增长的趋势。除此之外，除了国产替代需求，公司业务已实现覆盖北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、非洲等全球主要经济区域，并与国内外知名龙头客户展开合作。

    　　催化剂。芯片产品加速导入海外客户。

    　　风险提示。行业需求周期性波动。

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