本报告导读:

    新基建+碳中和背景下,公司机房、储能温控业务凭借技术领先、高市占率等优势持续受益;同时公司打造温控平台,内生外延实现多领域布局,新业务成为潜在增长点投资要点:

    首次覆盖,给予增持评级。预计公司2022/2023/2024 年EPS 为0.64/0.89/1.14 元,基于PE、PS 估值,给予目标价28.31 元,对应2022年44 倍PE。首次覆盖,给予增持评级。

    在新基建+碳中和背景下,公司作为机房温控领先企业有望受益。碳中和背景下,政策对数据中心能耗指标提出明确要求,叠加东数西算工程推进,新机房建设和存量老旧机房改造将带来大量温控设备需求。公司是机房温控领先企业,拥有技术领先、规模商用等优势,在手订单充沛,在国产替代趋势下,有望获得更高市场份额。

    储能行业高景气,储能温控业务迎来爆发增长。受益于全球电化学储能行业持续高景气,储能温控行业将迎来快速发展期。公司是最早涉足电化学储能温控的厂商,在市场先发、产品矩阵、客户覆盖、营收规模等维度处于绝对优势地位。受益于行业规模的快速增长和自身竞争优势带来的市场份额提升,公司储能温控业务有望迎来爆发增长,成为未来主要业绩增量。

    一体化温控平台构筑竞争优势,内生外延打开成长空间。单一温控行业规模有限,跨场景应用可以提高成长空间。公司通过“预制化”和“模块化”,打造温控平台,构建响应快、成本低等竞争优势,解决了跨场景应用难点。同时公司通过外延并购和内生增长不断拓展业务范围,空气环境机、电子散热等新业务成为潜在业绩增长点。

    风险因素:数据中心建设和改造不及预期风险、相关产业政策变动风险

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