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    　　公司6 月6 日晚发布2022 年半年度业绩预告，2022 上半年预计实现归母净利润21.22 亿元-23.72 亿元，同比增长542.79%-618.52%；实现扣非归母净利润21.03 亿元-23.53 亿元，同比增长565.10%-644.18%；实现EPS 为1.8411 元-2.0580 元，同比增长538.38%-613.59%。

    　　评论

    　　Q2 受益氢氧化锂价格上涨，业绩符合预期。Q2 公司归母净利润11 亿元-13.5 亿元，环比增长7.6%-32.1%，预计民爆业务利润1 亿元，锂盐业务利润10 亿元-12.5 亿元，取中值11.25 亿元，预计Q2 锂盐出货量0.9 万吨，测算公司Q2 锂盐单吨净利12.5 万元。Q2 氢氧化锂均价截至目前47.49 万元/吨，环比上涨26%；Q2 锂精矿均价截至目前3789.53 美元/吨，环比上涨46%。考虑到公司消耗部分低成本精矿库存，Q2 业绩基本符合预期。

    　　资源保供率、自给率持续提升。23-24 年公司协议精矿包销产能约50 万吨/年，保供比例接近100%。资源布局：国内李家沟（28%）优先供应权；澳洲Cattlin 包销精矿12 万吨/年；澳洲Core（4.76%）22Q4 包销精矿7.5 万吨/年；澳洲ABY（3.4%）23Q2 包销精矿12 万吨/年；澳洲EFE（4.6%）勘探中；澳洲EVR（9.5%）勘探中；加拿大超锂全资子公司（60%）勘探中。公司持续跟进国内外其他项目，计划到25 年资源自给率将超过50%。

    　　雅安规划5 万吨氢氧化锂产能，预计25 年锂盐产能10.4 万吨/年。目前公司产能：氢氧化锂3.3 万吨/年、碳酸锂0.6 万吨/年。雅安二期规划3 万吨氢氧化锂预计22 年底投产、三期规划2 万吨氢氧化锂与1.1 万吨氯化锂。

    　　预计25 年公司锂盐规划产能10.4 万吨/年，其中氢氧化锂8.3 万吨/年，在全球总规划产能中位列第五。公司与下游特斯拉签订5 年氢氧化锂供货协议，预计累计采购额6.3-8.8 亿美元。

    　　盈利预测&投资建议

    　　预计公司22-24 年归母净利润分别为39.44 亿元、45.50 亿元、47.06 亿元；对应EPS 分别为3.42 元、3.95 元、4.08 元；对应PE 分别为7.5 倍、6.5 倍、6.3 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；实控人、一致行动人、监事股票减持风险等。

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