基础化工产品价格上涨，公司业绩弹性进一步扩大。 公司基础化工产品主要有双氧水、合成氨、浓硝酸等。 2017 年下半年受多地区中小产能停产和检修影响，出现严重供不应求现象，主要基础化工产品价格同时大幅上涨扩大公司业绩弹性。同时公司 2017 年初完成出让持有控股子公司华尔泰 55%的股权，为公司带来 7374.96 万元投资收益。

新增 1500 吨三氯蔗糖产能满产运行，稳固公司甜味剂龙头地位。 三氯蔗糖方面， 2016 年 4 月英国泰莱关停了新加坡三氯蔗糖产能， 2016年 8 月份盐城捷康因环保问题被停产，目前产能恢复情况尚不乐观，公司 2017 年二季度完成新增产能 1500 吨/年投产， 并在 5 月份实现满产运行，总计 2017 年实现 2000 吨/年产能，公司市占率将达到 30%以上，甜味剂龙头地位稳固。

拟投资 22.5 亿元布局循环经济产业园项目， 加快实现甜味剂产业一体化进程。公司近期与定远县政府签订投资框架协议，预计总投资22.5 亿元分两期开展循环经济产业园项目，一期项目预计投资 8-10亿元，实现扩产5000吨/年甲乙基麦芽酚和8万吨/年氯化亚砜扩产等，公司作为行业龙头加快实现甜味剂产业一体化进程，公司综合竞争力持续增强。

盈利预测和投资评级： 基础化工产品价格上涨进一步扩大公司业绩弹性；公司 1500 吨三氯蔗糖投产并在 2017 年 5 月份达到满产，稳固公司甜味剂龙头地位。我们认为公司投资定远项目实现向产业链上游延伸，在产品达产后将进一步扩大公司业绩弹性，预计公司2018-2020 年 EPS 为 2.10、 2.99 和 3.52 元/股， 维持“买入”评级。

风险提示： 同行业竞争加剧风险； 产品价格上涨不及预期；下游市场需求不及预期；新增投资定远县一期项目建设进度和盈利能力低于预期。

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