广本销量短期承压。广本5 月销量4.71 万辆，同比下滑27.4%；1-5 月累计销量28.34 万辆，同比下滑10.8%，预计5 月广本仍然受到疫情及零部件供应紧张等冲击导致销量同比承压，随着国内疫情情况逐渐好转，预计6 月广本销量表现有望回暖。据乘联会初步统计，5 月前3 周狭义乘用车批发销量同比下滑23%，广本批发销量同比增速略跑输行业平均水平。5 月29 日广汽本田全新紧凑型SUV 车型ZR-V（致在）正式亮相，预计其主力价格区间将落在15-18 万元，有望进一步夯实SUV细分市场，与缤智、皓影形成差异化SUV 产品布局。5 月31 日广本全新电动品牌e:NP 首款车型e:NP1（极湃1）开启预售，定位小型SUV，续航里程420km/510km，新车将于6 月份正式上市，预计新车将为广本加速电动化转型奠定基础。

    　　广丰销量逆市上涨，重点车型有望进一步拉动销量。广丰5 月销量8.38 万辆，同比增长19.7%；1-5 月累计销量39.93 万辆，同比增长16.1%，广丰5 月销量同比增速强势回暖，5 月批发销量同比增速大幅跑赢行业平均水平。5 月凯美瑞销量2.24万辆，威兰达销量1.32 万辆，雷凌销量1.29 万辆，赛那销量0.76 万辆，汉兰达销量0.81 万辆。6 月1 日广丰旗舰车型凯美瑞2022 新款上市，预计bZ 纯电系列首款车型bZ4X 亦将于6 月上市，重点新车上市有望进一步拉动广丰销量。

    　　广汽自主及广汽埃安销量迅速恢复。广汽自主5 月销量2.94 万辆，同比增长12.8%；1-5 月累计销量13.99 万辆，同比增长11%，随着国内疫情状况边际好转，5 月自主销量迅速恢复正增长。5 月影豹R-style 赛道版上市，下半年影酷、M8 混动版等搭载钜浪混动系统的新车型将陆续上市，产品力有望持续提升，助推广汽自主销量维持稳步增长。5 月广汽埃安5 月销量2.11 万辆，同比增长150.2%；1-5 月累计销量7.61 万辆，同比增长121.8%。5 月Aion S 维持热销，单月销量达1.05 万辆，助力广汽埃安5 月销量实现同比大幅增长，同比增速基本恢复至疫情前水平。

    　　预计2022-2024 年EPS 分别为0.96、1.16、1.39 元，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年21 倍PE，目标价20.16 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。

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