公司近日发布年度报告， 2017 年公司实现营业收入 13.96 亿元，同比增长56.08%；归属于上市公司股东净利润 3.93 亿元，同比增长 92.16%；扣非后归属于上市公司股东净利润 3.61 亿元，同比增长 79.59%；基本每股收益0.25 元，同比增长 31.58%。同时，公司发布员工持股计划（拟募集资金 1.5亿元）及 2018 年度股权激励计划。

支撑评级的要点

报告期内，公司坚定落实“国际化生态型移动互联网企业”的发展战略，完成了对 Outfit7 的收购， 2016 年以来的两次成功重大资产重组推动公司业绩显著提升， 2015-2017 年公司营业收入年复合增长率超过 66%，净利润年复合增长率接近 185%。产品结构方面，公司广告和 IP 版权收入提升显著，其中广告收入实现营业收入 1.34 亿元，同比增长 1,219.91%， IP版权业务实现营业收入 1.12 亿元，同比增长 747.99%。

最新数据显示， Outfit7 的全球知名 IP“会说话的汤姆猫家族”系列应用产品，累计下载量超过 70 亿次，全球月活跃用户数超 4 亿。公司对“汤姆猫家族”系列 IP 进行全方位开发运营，对其进行移动应用、衍生品、动漫、影视等与相关内容制作、广告商进行深度合作。 2018 年，公司将加快“汤姆猫家族”系列应用的开发及上线速度， 2018 年拟定上线《汤姆猫战营》、《汤姆猫快跑》等四款应用产品。

公司近期已推出员工持股计划及 2018 年股权激励计划，通过与核心骨干员工签订协议的方式，保持公司核心员工的稳定性，同时制定业绩目标彰显公司对未来发展的信心。

评级面临的主要风险

公司收购标的业绩承诺未达成，行业发展出现重大变革。

估值

预计公司 2018-2020 年实现每股收益分别为 0.53、 0.66 和 0.76 元，对应当前市值的市盈率分别为 22 倍、 19 倍和 15 倍，维持买入评级

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