公司是国内热敏打印和接触式图像扫描龙头，热打印头TPH世界市场占有率17%，世界排名第三;接触式图像传感器CIS世界市场占有率6.7%，国内第一、世界排名第五。从“二次创业”以来，公司产品逐渐向下游渗透，深度经营客户，挖掘客户需求，从核心零件供应商到解决方案提供商，角色逐步升级。目前公司主要聚焦下游的物流、金融、零售三大板块，公司在上述领域可发挥自身核心技术的优势，结合自身快速响应能力，以及募投项目的产能释放，未来业绩有望维持稳定增长。

物流领域：快递件数增速快于快递员增速，快递柜成为最有效的终端配送方式，快递员日益增长的配送压力倒逼快递行业巨头加强对快递柜的投入。同时，计泡器等新产品精准针对行业痛点，未来有望贡献可观收入，物流领域收入将兼具确定性和成长性。

金融领域：银行网点未来智能化趋势确定，大量操作柜员将被智能柜员机取代。现价段银行操作类业务需求高发地仍然集中在经济欠发达地区，而相关地区网点智能化进程相对滞后。公司紧抓机遇，切入广阔的农商、城商行市场，形成网点自助终端一体化解决方案。

零售领域：无人售货模式有望成为新零售的新业态，公司整合设计、研发，制造能力，增强技术储备，精准定位客户。随着新零售市场的日益壮大，以新型自动售货机及无人货架为主的新零售产品有望为公司贡献可观的收入。

【投资建议】

我们看好公司未来发展，预计公司2017/2018/2019年营业收入分别18.61/25.99/32.60亿元，归母净利润分别为2.84/3.93/4.91亿元。EPS分别为0.45/0.62/0.78元，对应PE分别为34/24/19倍。我们根据同行业公司平均估值水平，给予公司对应2018年30倍PE，六个月目标价18.60元，上调评级至“买入”。

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