公司近况

    公司公告拟使用自有资金3000-6000 万元采取集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或者股权激励。

    评论

    股份回购计划彰显公司发展信心。公司公告股份回购价格不超过23 元/股，按照此价格，3000-6000 万元的资金对应回购的数量约为130.4-260.8 万股，对应公司总股本的0.29%-0.59%。股份回购金额对应回购期限为2022年6 月23 日至2023 年6 月22 日。此次股份回购的目的是用于员工持股计划或股权激励，彰显了管理层对于公司发展的信心。

    刚果（金）项目投保，增强投资保障。公司6 月18 日公告收到中国出口信用保险公司对于卡萨项目（即刚果（金）卡松巴莱萨-萨卡尼亚道路与陆港现代化改造项目）的海外投资保险责任生效通知书，完成了卡萨项目海外投资保险的全部投保手续。本项目具体承保的风险是一旦刚果（金）发生战争及政治暴乱、征收、汇兑限制等事件导致的公司投资损失，由中国信保承担赔偿责任。投保生效大幅降低了公司投资的风险。

    看好公司逻辑不变，2022-2023 年业绩高增长。1）煤炭供应链：根据煤炭资源网的数据，6 月至今甘其毛都日均通车数量约400 辆，环比5 月份增加27 辆，较4 月份增加147 辆，车流量持续恢复，有望带来煤炭供应链业务量以及甘其毛都仓储业务的回暖；2）刚果（金）项目有序推进，我们预计今年三季度或开始试运行，明年会开始贡献盈利；3）跨境物流中非业务或持续高增长。

    盈利预测与估值

    我们维持2022 年盈利预测5.2 亿元不变，但考虑到OT铜精矿二期投产进度低于预期，我们下调2023 年盈利6.4%至9.0 亿元。公司股价目前对应2022 年/2023 年市盈率分别为13.6/7.9 倍。考虑到公司以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股，我们调整公司目标价至19.24 元（下调幅度16.6%），对应2022 年16.4 倍市盈率，较目前股价有20.7%的上行空间，维持跑赢行业评级。

    风险

    疫情影响甘其毛都通车量。

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