本报告导读：

    　　随着疫情缓解及供给端持续改善，公司下游新能源核心客户在三季度有望出现显著的边际改善，同时随着新品类的不断落地，公司未来的业绩成长性值得期待。。

    　　投资要点：

    　　上调目标价至98.8 元，维持“增持”评级。公司下游核心客户将在三季度迎来显著改善，同时智能化新品类在下半年有望逐步落地量产，调整2022-2024 年EPS 预测为1.56/2.47(+0.23)/3.34(+0.47)元。考虑公司未来的成长性，以及智能化新品类突破带来估值提升等因素，给予公司2023 年40 倍PE 估值，上调目标价至98.8 元。

    　　下游核心客户Q3 将迎来显著改善。公司及下游核心客户地处长三角地区，二季度受局部疫情影响，生产节奏有所放缓。随着疫情的缓解以及供给端的持续改善，下游客户目前产销水平已恢复至疫情前水平，三季度产销将迎来显著的边际改善。同时部分核心客户通过扩产及新建工厂等方式进一步提升产能，产销水平将有望再上新的台阶。

    　　Tier0.5 模式推进顺利，平台型企业优势渐显。公司近年来持续向客户推广Tier0.5 模式供应模式，随着产品品类的进一步拓展，单车价值量不断向上突破。随着科技造车类企业的快速崛起，公司的平台型供货模式可最大程度满足该类客户的发展与产能快速提升。

    　　汽车智能化新品类前景可期。线控制动作为汽车零部件技术难度的天花板，公司通过多年技术攻坚与积累实现突破，并有望在2022 年下半年实现量产。空气悬架在客户开拓上已实现突破，同时智能座舱产品电动尾门与侧门、电动按摩系统等产品均有望逐步实现量产。智能化产品将实现智能驾驶+智能座舱+空气悬架等核心领域的布局。

    　　风险提示：原材料涨价幅度超出预期，产品及客户开拓不及预期。

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