事件：广汽集团发布6 月份销量数据：6 月共销售汽车23.44 万台，同比增长41.2%，环比增长28.0%。

    埃安Y 首次破万，自主表现优异。

    1）6 月份广汽埃安销量2.4 万辆，同比增长182.4%，环比增长14.5%；其中埃安Y首次破万，达到11801 辆，表现优异。我们预计其主要由于：疫情缓解，公司产能恢复，加速交付前期积累的订单，并且公司车型产品力优异，终端需求持续旺盛。6月28 日，广汽发布了普赛OS 操作系统以及ADIGO 生态系统，智能座舱和自动驾驶能力全面提升；此外，广汽自研微晶超能铁锂电池，相比传统磷酸铁锂电池，实现综合性能显著提升。2023 年，广汽埃安将有A19、AS9（百万级超跑）、A02（GEP3.0平台的首发车型）等重磅车型上市，有望给公司带来持续的销量高增长。

    2）6 月份广汽传祺销量3.3 万辆，同比增长30.9%，环比增长11.3%。预计其中GM8、GS8、影豹等重磅车型均有较好销量表现。后续随着重磅新品影酷和影豹混动版陆续上市，传祺的产销水平有望持续向上。

    丰田持续高增长，本田表现亮眼。6 月份广汽丰田销量10.1 万辆，同比增长37.8%，环比增长20.4%。其中，雷凌和锋兰达销量分别为19564 和11139 辆，分别环比增长51%和65%；中高端车凯美瑞和威兰达销量分别为：23714 和13517 辆，环比小幅增长。6 月份广汽本田销量7.4 万辆，同比增长37.7%，环比增长57.1%，表现亮眼；其中雅阁和皓影销量分别为21650 和13154 辆，分别环比增长85%和36%。我们预计其主要由于疫情缓解，产能快速恢复，叠加购置税减半政策拉动需求增长。

    广汽集团的三大投资亮点：埃安、传祺、丰田&本田。广汽埃安：1）品牌持续向上（产品高端化、超级快充科技化落地等）；2）销量持续高增长；3）融资落地；4）2023 新品周期。广汽传祺：1）新品周期（GS8、影豹、影酷）；2）持续的盈利改善。

    合资品牌的新品周期：1）丰田的新品如塞那、锋兰达表现卓越，业绩弹性大；2）广本型格销量表现佳，致在即将上市；3）依靠卓越的混动技术，广丰、广本有望在长期持续保持较强的核心竞争力。

    投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别119.6、139.2、163.8 亿元，对应当前市值，PE 分别为13.4、11.5、9.8 倍，维持“买入-A”评级，6 个月目标价17.90 元/股。

    风险提示：汽车行业芯片短缺加剧；自主销量不及预期风险；疫情失控风险

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