核心观点：

    　　下游需求稳固，业绩同环比高速增长。公司公告2022 年半年度业绩预告，预计22H1 营收50.52-57.73 亿元，YoY+40%-60%；对应22Q2收入29.16-36.38 亿元， YoY+33.46%-66.49% ， QoQ+36.53%-70.32%。22H1 扣非后归母净利润5.96-6.86 亿元，YoY+165%-205%，对应22Q2 扣非后归母净利润4.41-5.31 亿元，YoY+129%-175%，QoQ+184%-242%。2022H1，受下游需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，收入及业绩均实现同比增长。

    　　平台化布局加速推进，行业龙头地位稳固。公司通过加大技术开发和市场拓展力度，众多产品线加速导入市场。公司刻蚀机、PVD、立式炉、清洗机等产品的成熟制程工艺覆盖度快速提升，在主流产线持续放量，市场渗透率不断提高；ALD 设备已在客户端通过部分制程工艺验证，并实现应用；先进制程刻蚀机和薄膜沉积设备（14nm）已在客户端通过多道制程工艺验证，并实现量产应用。目前，公司在手订单充足，同比实现较大增长。2022 年，公司持续加大新产品研发及产业化投入，业务规模和产品竞争力有望进一步提升。

    　　技术协同优势助力国产替代，未来成长空间广阔。公司在刻蚀、沉积等领域技术储备丰富，在创新实力、新品开发周期、客户粘性等方面优势显著，具备工艺覆盖广、多工艺整合、应用场景多元的技术协同优势。目前，大陆已成为最大半导体设备市场，国产替代空间广阔，未来随着下游晶圆产线的扩产和国产化率的提升，公司有望充分受益。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年收入为142.46/197.81/259.41 亿元，维持公司合理价值为351.27 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。

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